法意PHIGROUP

如果連續12年平均年報酬率40%，初始投資人16年來累積報酬率高達1600%，但接下來的一年不小心賠了23%。我問你，如果你是經理人，你認為投資人會繼續支持你，還是離你而去？

我又問你，又如果這個人是金融大鱷-索羅斯。投資人會繼續支持他嗎？

再問幾個問題，報酬率多少會讓投資人繼續投資？一年賺8.4%投資人會繼續投資還是贖回？賺9.4%，投資人會繼續投資還是贖回？

這是索羅斯的量子基金的報酬率及基金規模：

1981年，即使強如索羅斯，創下12年平均年報酬率40%的績效，基金規模還是因為虧損和贖回減少了一半。即使是在1973年賺了8.3%，基金規模還是縮水了1/4。即使是索羅斯的投資人，也未必能了解他們所贖回的基金是本世紀最偉大的投資者所操作的。

就我們實際參與基金的運作經驗，投資人只會給你一季的時間，一季沒創新高，如果沒有基金合約的閉鎖期，資金就贖回了。而這些贖回資金，未來再也享受不到後續的獲利。遺憾的是，在他們贖回之後，總是柳岸花明，伴隨著業績的暴發…

即使沒有賠錢，只要賺的太少，投資人仍會無情地贖回大量的資金，身為經理人，你沒有選擇，你只能選擇傑出。