目前分類:科斯托蘭尼解讀 (9)

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T (Trend,趨勢)= G (Gold,資金)+ P(Psychology,心理)
這是科斯托蘭尼提出的一個很有名的公式。

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2013-04-26_110924  

「我把投資者分成兩類:固執的和猶豫的。固執的投資者,長期來看,是證券市場中的勝利者,他們的獲利是由猶豫的投資者支付的。而占證券市場中的數量最多的,就是猶豫的投資者。固執的投資者和猶豫的投資者差別何在?固執的投資者須具備四種要素:金錢、想法、耐心,還有運氣。」~柯斯托蘭尼

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愛因斯坦說:想像比知識還重要。這句話我絕對可以舉雙手認同,但正在閱讀的你是否思考過,如果你的想像能夠根據著一些簡單而重要的邏輯方法或是科學,那麼想像的實踐是否更有機會完成。

對於投機的想像力,科斯托蘭尼說:只要有想像力,老的東西,甚至老骨董,都有機會再翻身。

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intro_andre_kostolany  

科斯托蘭尼非常反對圖表主義者,他認為純粹用圖表交易是純粹的賭博。任何的賭博遊戲、輪盤、賽馬,也包括圖表系統,最後只有一條規則:大家可能賺錢,但肯定賠錢。

但在這嚴格的前提下,柯斯托蘭尼卻贊成兩種技術分析:雙重底(W底)和雙重頂(M頭)。雖然他不是圖表主義者,但這兩個技術分析卻總是幫了他的忙。

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 首先我們來談論"想像力"的部份,科斯托蘭尼先生認為光是取得所有股票的資訊是不夠的,想像力才是投機(speculate)操作的原始動力,也是成功的先決要件。
我認為想像力很重要,它確實是股票在猛衝階段的加分要素,但是不是你需要最先了解的部份,在想像力之前,投資人必需先具備一套完整的投資方法系統、方法與邏輯,否則光是只靠想像力沒有用的,科斯托蘭尼之所以會這樣說,那是因為他已經具備了前者的條件,也就是他擁有一套完整的投資邏輯、策略與方法,
舉個具體的例子:對一隻股票會大漲的想像力,在事後驗證會有三種結果:對(股票真的上漲)與錯(股票下跌),不對也不錯(股票盤整)。
如果只留下想像力,情形很容易變成當股票下跌或者在盤跌時,依舊對於該股票擁有強大的信心,但無法做到停損進而控制自己的風險;當股票上漲時,由於想像力會無限延伸,也會持續抱著而不知道什麼時候要出脫股票,以致於許多人都有過類似的經驗,抱上又抱下,都沒有賺到錢。

想像力十分重要,但只有想像力是不夠的。

我相信科斯托蘭尼先生也認同我說的話,否則他也不會在書中介紹他的投資邏輯、策略與方法,只是那是以藝術的形式呈現,並不是以順序步驟或是量化的數據可以供投資人參考,只擁有想像力的投資人因此進退失據了。
若試著將科斯托蘭尼先生寫過的系列書籍目錄重排,將書中教導的方法、投資邏輯與策略的部份先看先學會,我想對於一般讀者會更有幫助。

但這個方法要注意一件非常重要的事:這些不同的方法、投資邏輯與策略都有各別搭配著它們的週期。

從各個角度看來,科斯托蘭尼先生都沒有錯,只是週期這件事被人們輕易地忽略罷了,更大的可能是:讀者不懂不同的方法必須使用著不同的週期。

關於週期,我想留到後面花比較多的篇幅來談,這裡我想強調的是想像力與實際方法的結合。

當你有策略方法時,上述例子的三種情形發生時,你都知道該怎麼辦,最壞的情形也都設想好了,當風險控制住了,而最後當發生你你所想像的事情時,想像力才能發揮出它的最大功能,在你設定該賣出的條件達成時候賣掉。這樣的結合才會是對投資人實際能夠獲利的最佳結合。

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科斯托蘭尼先生《一個投機者的告白》系列的書藉不論在全球何處,都是投資人必讀的書藉之一,可以堪稱是經典之作,裡頭深入淺出並且富有樂趣、生活化、讓人易懂的例子貫串著全書,科斯托蘭尼豐富的閱歷及交易經驗連現代日不落股匯市中的基金經理人也嘆之不如,能夠用淺顯易懂的文字成就如此博大精深的作品,令我佩服不已,現在要來介紹或者解讀科斯托蘭尼先生這一系列的作品,我抱著十分戰戰兢兢的心情,解讀如此偉大的作品,本來就不是一件易事,只能以在下投資的些許經驗來做片面解讀,以期能幫助讀者作更深入的認識。

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「當我還是個年輕人時,曾經學過開車,汽車教練跟我說:『你永遠學不會開車!』『為什麼?』我吃驚的問。『因為你總是盯著方向盤。你應該把頭抬起來,看前方三百公尺的地方。』從那以後,我坐在方向盤前,就變了一個人。在證券交易所裡,大家也必須如此。」
概念上很簡單,一般人在操作上,總是太貼近盤面,就如同科斯托蘭尼說的,盯著方向盤,而且大部分台灣的投資人,太專注於國內的局勢,而忽略了現在是全球化的時代,資金的流動限制已經漸漸打破,因此,牽一髮而動全身,全球熱錢的遷移是需要關注追蹤的。

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金融市場裡,總是有許多的參與者,精采跟荒謬的戲碼天天上演,一夕致富、一夕破產也是時有所聞,我無意在此介紹相關金融圈內的各種角色關係,這在科斯托蘭尼書中已經有提到過了,我只想針對「證券玩家」與「投機家」做一個比較。

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「錢,屬於狂熱追求金錢的人。」

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