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波克夏這塊業務可說是包羅萬象，先來看整體的資產負債表以及盈餘表。

 
歐洲央行的債券購買計畫要想成功，很多事情必須要搞定

【導讀】：西元二零一二，歲值壬辰，中國大澇，美國大旱，俄國陰晴不定，各國農作物深受其害。有人言：谷賤傷農、穀貴傷民。穀物之貴賤，牽一髮而動全身。穀物出口國如何自保？穀物進口國如何求糧？何人能解各國糧草之困？天下糧荒果然襲來？請看本集——天公不作美，糧食收成僅十之二三；各國忙應對，四路神通解燃眉之急。

浮額金規模第一名，是Ajit Jain管理的波克夏‧海瑟威再保險集團。Ajit所擔保的風險，沒有別的人願意或資本可以接納。他的運作結合潛力、速度、決斷。最重要的是，他的思考模式，是在保險業中獨一無二的。然而他從未將波克夏暴露在與我們資源不合適的風險中。確實，我們在這方面是比其他保險公司來的保守。例如，如果保險業應該經歷一場虧損2500億美元的特大災難，損失試過去任何時候經歷的三倍，波克夏整體上仍可能會有適當的獲利，原因在於多方面的盈利流入。目前，所有主要的保險與在保險公司，離獲利還很遠，有些甚至面臨破產。

六月末的時候，希臘僅僅完成了超過300個基準的其中100個。該指標是由國際債權人在2月對希臘的最後一次訪問後定下的。幾年在希臘的兩次選舉也沒能加速指標的完成。儘管2010年五月發起了兩個救市行動，左翼政黨試圖削弱或是拖延希臘繼續留在歐元區並使經濟擺脫五年泥淖所需的財政政策和結構措施。

【導讀】
在世界範圍內的礦產品和大宗商品價格上，中國強勁的經濟增長勢頭和大規模的城市化建設對其形成舉足輕重的影響。但近期，中國經濟正在降溫，人們紛紛推測，商品價格已達到最高位，即將面臨顯著下滑。關於這種推測，本文通過引用多方觀點，首先簡要闡述了中國經濟建設對商品價格的影響情況，接著將不同的意見進行對比：一方面觀點來自於礦產品市場表現和礦業公司，認為中國經濟建設仍有長足發展，物價水準不會顯著下滑；一方面觀點來自於分析師、銀行，認為基礎設施建設已經達到頂峰，將導致接下來的物價出現下滑。

現在，來檢查我們四大主要營運項目。每項項目的資產負債表、損益表各有不同，放在一塊看會妨礙分析。因此，我們切成四個獨立的個體，我和查理就是這樣看業務的。因為我們可能會從股東手中回購股票，所以我們也會提共對各項業務的內涵價值，相對於帳面價值孰高孰低的看法。

去年九月，我們宣布波克夏將以最高相當於帳面價值的110%的價格回購股票。我們只有幾天時間行動，在價位漲到我們的上限前，買入了6700萬美元的股票。儘管如此，鑑於股票回購的重要性，我還是要來講一下這個議題。

如果米爾頓•弗里德曼還活著的話，今年的7月31日便是他的100歲生日。在弗里德曼漫長的一生中，他在各項事務中都發揮了重要的作用，時至今日也依然如此。這位生活在芝加哥的經濟學家對權力過分強大的國家持批評態度（自他2006年逝世以後，國家權力愈發強大）。他飽含激情地對公立學校的教育壟斷展開批判（公立學校依舊不願意進行改革）。他是一名典型的公共知識分子，以流暢的文筆在流行刊物上發表文章（在這一點上，現代人中保羅•克魯曼與弗里德曼極為相似，不過在思想上，二人卻是南轅北轍）；他是一名顧問，服務過的對象有美國的巴里•戈德華特、羅納德•裡根，國外的則有瑪格麗特•撒切爾和智利獨裁者奧古斯托•皮諾切特；他支持毒品和賣淫合法化，還是廢除強制徵兵制度的擁護者。 

【導讀】：美國人發明的大麥克漢堡絕對是減肥人的大忌：它含有大量卡路里熱量。那麼作為金融市場載體的貨幣呢？在世界經濟如此低迷的情況下，它又蘊含多少能量來提振經濟？ 

企業內涵價值 

查理和我藉由波克夏的每股內涵價值收益率來衡量我們的表現。如果我們的收益打敗了標普500的表現，我們就配的上我們所領的薪水。如果沒有，我們的薪水就拿太多了。

閱讀幫手：經濟學人中文版：要不要量化寬鬆？（上）/法意研究部精選

好消息說完了，該來講2011對我們不利的情形。

波克夏A股和B股的每股淨值，在2011年成長了4.6％。自從現行的管理階層接手後，在過去的47年中，帳面價值以每年19.8%的複利速度，從$19成長到$99,860。