看趨勢大師陶冬、哲學巨擘苑舉正，機鋒過招，解答你最想知道的全球經濟大哉問！
以下文章精選自【2016全球經濟趨勢論壇】中，瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師-陶冬（以下簡稱陶）、臺大哲學系教授-苑舉正（以下簡稱苑）、臺大財經所學生代表-林延儒（以下簡稱林），共同發言的三方論壇。
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Q. 中國銀行的不良貸款高漲，該如何解套？ 林：現在我們看到很多新聞都在講，中國銀行內部的NPL（不良貸款），愈來愈高漲。人行的黃益平先生也提到，目前中國的NPL，其實是「高於官方估計值」的。在這個狀況下，中國想要藉由重啟四大資產管理公司（華融、長城、東方、信達），去做所謂的「NPL證券化」，這是唯一的解決辦法嗎？還是可以從債轉股，或是有其他方式走出目前NPL居高不下的困境呢？
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陶：不良貸款的比例高，不是中國的特定現象。所有的經濟體在所有的發展週期中間，當經濟面臨景氣下滑週期的時候，銀行壞帳一定會上升，這是必然的。
中國的問題是，它的經濟已經持續十幾年，都是處在上升的週期，這是銀行胡亂貸款的嗎？這中間還有許多政府、政治決定所帶來的貸款，因此NPL的這個比例，一定會高過一個正常週期中會發生的情況。
要解決不良貸款的問題，有三條路。
第一條路，就是銀行資本金沒了，銀行就破產了。（在美國的央行Fed出現之前，銀行基本上都是走這條路。Fed出現之後，央行就會開始降息，銀行因為資本金受到損害，所以就不貸款了。那麼銀行在修復它帳面資產負債表的同時，經濟就會下滑。）
第二條路，是透過經濟週期，來修復銀行的資產負債表。
第三條路，就是蘇維埃式的、計劃經濟的這條路。（也就是說當銀行出現了壞帳了，就由財政部撥款還給銀行，銀行就不會收縮銀根，這是透過政府財政來調整壞帳。過去多數的計劃經濟走的就是這條路，中國在上一輪的銀行改革時，也是走這條路，從SAFE-國家外匯管理局的外匯儲備中，撥了一部分的錢來重新充足銀行資本金。）
但是這一次，中國政府說：「我聰明，我找到了第四條路！」
所謂的第四條路，在我看來，就是要把民間高儲蓄的資金轉移過來，去填補NPL這個窟窿。不論是在股市上、債市上，走的都是這條路。
你仔細想想中國這幾年所幹的事情，先是房地產熱。所謂的「房地產熱」，就是你把房價炒高了，你就可以賣地，是吧？當房地產玩不下去了，就玩第二個──理財產品，還是同樣的一個故事。理財產品玩不下去了，它就把股市給你做上去了，新華社說，「四千點才是到了牛市的中間點」，然後股市砸下來了……接著它就要跟你玩債市。
等到債市也玩不下去了，它就跟你說我要玩房地產2.0，第二回合……
但這些能做的方法，也只是把危機往後推，老百姓總有一天會說我不跟你玩了。到那個時候，還是要有人來買單。你拖得愈久，風險愈大，成本愈大。而且你把中國經濟中最強勁的一環──民間儲蓄，和最弱的一環連的「風險」捆綁在一起了，我認為這對整體經濟的系統性風險來說，不是一件好事。
我認為，這件事情早晚要做、而且必須要做，但要在危機之前主動做？還是等到真的出現信貸危機之後，政府逼迫著做？這是中國政府自己的選擇。
【2016經濟趨勢系列／懶人包】
04中國經濟的第一線觀察報告：今年肯定滑落！（中國經濟挑戰篇）
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