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（本系列文章精選自【2016全球經濟趨勢論壇】中，陶冬對歐盟、美國及中國的經濟趨勢預測）

2016年6月23日，英國脫歐公投結果出爐的第一天，全球風險資產市場，一天之內蒸發了3.1萬億美元，這個數字比2008年「雷曼危機」期間的任何一天都多；比2009年「歐債危機」期間的任何一天蒸發的資金都多，帶給市場非常大的恐慌。

而在過去的一個星期裡，除了英鎊之外，貨幣市場略微有所反彈，資產價格開始復甦，市場趨於穩定，在這個前提之下，接下來我們應該怎麼看待脫歐危機的影響呢？

陶冬：

英國脫歐VS.雷曼危機，本質不同，但前者的影響將更深遠！

在我看來，英國脫歐和當年的雷曼危機，同樣是一個大的危機，但卻是兩個不同性質的危機──雷曼危機是一個「市場危機」，英國脫歐則是一個「制度危機」。

2008年的雷曼事件，導致貨幣市場一夜之間豬羊變色，在這之前，整個金融市場和銀行的理專都會告訴你：「我們很聰明，我們是專業人士，我們幫你管錢管得更好……」但其實說穿了，這就是一個年期錯配、風險錯配的資金操作。

（受到美國次級房貸風暴的影響）轉眼之間，雷曼破產，資金沒有了，所以把這些錯配的問題，瞬間暴露了出來，而大量的槓桿以及衍生產品，又進一步放大了風險，因此為市場帶來了崩盤式的下挫，在我看來，雷曼危機就是一個市場危機。

相較之下，英國脫歐在我看來是一個制度危機，它短期對於市場的衝擊，一定沒有雷曼事件這麼大，但是長期來說，脫歐對於整個全球經濟、政治秩序的衝擊，要遠遠大過雷曼事件！

脫歐，就是反全球化的必然結果

戰後七十年，是一個「全球化」的過程，包括：

l   貿易的全球化

l   資金的全球化

l   人員流動的全球化

在這個全球化的過程中，人類社會的經濟和生產力出現了大規模的增長。這七十年生產力提高的速度，遠遠超過了人類歷史上任何一段時期，背後最關鍵、最核心的因素，就是全球化。

歐洲共同體、日本與亞洲四小龍的崛起、北美NASDAQ證券交易所的建立、歐元的產生以及中國加入WTO……這些都是全球化過程中所發生的典型事件，也是我們戰後持續繁榮的基礎。

●當貿易開始全球化，藍領與白領的希望錯位時……

另一方面，全球化也帶來了許多深刻的問題。當貿易開始全球化，當生產基地開始轉移到不同國家之間流動的時候，許多人自然因此而丟了飯碗（主要是已開發國家中的藍領工人），這是全球化的一個惡果。

當白領工人的工作機會愈來愈多、愈來愈好、工資愈來愈高，但是藍領工人的工作機會，卻由這個國家轉移到另外一個國家，就形成了藍領與白領之間，收入的錯位，以及希望的錯位。

資金自由流動所帶來的後果，就是資本平台站到了全球經濟的中心舞台，「資本市場」成為了現代資本主義的王者，而結果就是，如果你是上市公司的行政管理人員，那麼你會有很多的Share option（認股期權），你就發財了！但是低端人士的收入增長，卻愈來愈慢，因為高端人士要通過「壓榨」低端人士，來製造盈利，削減成本。

接下來，資金的流動帶來的是：股市、債市、IPO、衍生性產品的興旺，而結果就是，有產階級擁有股票做投資，或者擁有房地產物業，而無產階級則沒有前述這些投資人的資金，彼此收入的差距愈來愈大。

●當金錢往少數人身上集中，QE又加速趨勢時……

原本我們以為，到了全球金融風暴之後這個差距會縮小，因為有錢人受到最大的懲罰，金融資產價格大跌，結果各國央行實施QE，資產價格復甦了，但是大家的就業機會、工資的生長，並沒有真正的起來。有產階級跟無產階級之間的差別，還不僅是財富數字上面的差別，更大是對於未來希望、期待的差別，變得愈來愈大，這是當今全球面臨的一個問題。

這也就是為什麼美國會出現川普（Donald Trump）這樣的人登高一呼，選票持續往上走；為什麼英國要做脫歐公投，在大家都不知道公投是幹什麼的時候，人民就投了一個「NO」！因為太多在全球化中間的犧牲者，譬如藍領階層、無產階層，他們在財富上雖然是世界的一小部分，但是他們在選票上卻是一大部分的時候，這種反彈就變成了現實。這也是我們今後許多年不斷會遇到的，困擾著人類社會的一個新的趨勢。

英國脫歐後的兩個預測：歐盟縮小、歐元消失

全球化走到今天，我認為無可避免的，會像過去出現一段新制度、走向衍伸之後的變化。我們目前只是看到了一個開始，歐洲的公投會不斷地出現，我認為未來十年之內，歐盟會比現在的規模縮小很多，歐元在十年之內就會消失，因為這些是在制度之上，建立起來人造的、人為的機制。

現代社會是建立在國家基礎之上，國家有稅收與公權力，當你不聽話的時候，政府可以把你送到監獄裡面去，但是在這之上的「人為架構」就沒有這個制度，因為每個國家的領導人都是由這個國家的選民選出來、為這個國家服務的，這就是為什麼為了選票，卡麥隆（David Cameron，英國前首相）說我願意舉辦公投，最後也許他後悔了，但是未來會不斷的有像卡麥隆這樣的人登場演出。

我相信未來歐洲的公投會不斷出現，人造的制度，在今後會面臨極其嚴峻的考驗，七十年全球化的進展，我認為已經出現了逆轉，而英國脫歐，是這個逆轉的第一個象徵性的指標。