法意PHIGROUP

獻給所有曾經在股海中浮沉，或者已經存了一筆資金，正準備進入市場的朋友：請你捨棄過去那些東拼西湊、道聽塗說來的觀念，務必讓自己歸零，深入股票獲利的本質，跟著本書Step by Step重頭學起！

因為，基本才是最難！在變化多端的股票市場上，唯有將基本觀念融入自己每天的操作，嫻熟本書「從頭學起」的完整訓練，在面對任何情況時才能見招拆招，抓住真正的行情，而不再只是盲目的套公式、看線型、聽明牌而已。

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一生受用無窮的獲利養成術！

進入投資市場，無非就是為了賺錢，不過市場上大部分的人都是輸家，能夠成為常勝軍的人寥寥可數。在投資領域上，努力，無法保證其效果；頭腦，也無法讓你獲利，那該怎麼辦呢？

獲利的方程式，其實就在日常生活的潛規則裡。想在日常生活中有所成就，就是要學習！一進入股票市場，不想學習就想讓幸運之神眷顧，最終就是繳學費給市場。相反的，想要在市場上獲利，必須先讓自己退幾步，從見習生開始當起。

無論在哪一間學校、哪一個科系，都不會有人教你「如何在市場上獲利」。本書將扮演投資者的學校，幫助你釐清似是而非的錯誤觀念，「重頭學起」

學校沒教的股市聖經，學會就是你的！

第一階段，從基本面、技術面、消息面、籌碼面，全方位解析股票市場賺錢的基本原理。每天打開電視，翻開報紙，手滑FB……各種股票教學資訊鋪天蓋地而來，左一招心法、右一招秘訣，如果你習慣吸收這類速食資訊，此生注定與獲利無緣。

片斷不全的資訊並不可怕，可怕的是你自以為學全了、都懂了，帶著一招半式闖江湖，由於缺乏系統性的全面理解，根基薄弱，一旦行情進入膠著轉折，全盤皆輸的結果一點也不令人意外！

第二階段，回到無形的心理思考。要知道，在面臨股市投資抉擇時，擁有強健的心態是多麼重要。阿斯匹靈詳盡運用自己與其他名家的操作戰例來示範，展現全面的投資哲學思考，解答為什麼「你賺不到錢」的疑問。

初入股市的新手必看！

基本才是最難。投資入門的第一堂課最重要，一入門就學到正確觀念，比之後矯正來的有效且簡單。學到清爽簡明的投資原理，用原理串起方法，進入投資領域，無往而不利！

載浮載沉的老手更要看！

進入市場，投資總是賠多賺少的你，需要重新modify投資腦袋，整理後再出發會更好。除了技術面，端正心態面，強健投資心靈，絕對是你現在需要做的。

不沾醬油，不打高空，不吹噓年賺幾%

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●作者介紹

阿斯匹靈，人氣部落格【邁向理財航路】版主，網路部落客掘起的台股分析師。清大數學系、中央大學財金所畢業後，累積法人期貨自營交易員5年的資歷，個人股票操作經驗更長達12年。2010年時，以年獲利率103.47%的傲人佳績，獲得聚財網聚財股王投資競賽亞軍的殊榮！

阿斯匹靈的專長為股期權交易、資金及風險控管、交易心態建立，秉持著「輕鬆交易，愜意人生」的座右銘，縱橫投資市場。

※延伸閱讀：阿斯匹靈邁向理財航路→http://blog.yam.com/aspirinooo

●精彩書摘

基本面1  每月營收：創新高反而要賣出

營收就是營業的收入，按照現行法令規定，每個月的10日之前，必須要公布在「公開資訊觀測站」上，所以每月10日之前我們就能知道一間公司上個月營收的狀況，這是屬於基本面中最快速的資訊。

除了每個月的營收，其餘的報告，比如季報都要需時較久。像是一到三月底的季財務報表就要等到5月15日之前；四到六月底的季財務報表要等到8月14日之前；七到九月底的季財務報表要等到11月14號之前，幾乎都要等上一個半月左右。另外，一整年的年報則是隔年的三月底前要公布，更是落後了三個月之多。

所以在每個月初公布的營收狀況，就是研究基本面的投資人能快速掌握公司財務的最佳管道，所以當營收一公布的時候，股價往往會有劇烈的波動，這是因為市場上會根據營收的變化，來對公司一整季或是一整年的財務做出及時的調整，所以一間公司的營收比上個月成長了多少（MoM），比去年的同期月份又成長了多少（YoY），或是今年累積營收跟去年營收的比較，都是每個月初基本面投資人以及法人機構必須研究的關鍵數字，因此重要性當然是不在話下。

◆公司營運三大指標

公司的營收公布之後，要如何判定營收是好還是壞呢？基本上可以歸納出三大方向：成長或衰退、淡旺季營收、營收為何創新高：

成長或衰退——營收持續成長或衰退

用這個月和上個月的營收來做比較（MoM），如果每個月的營收都比上個月還多，那麼就表示公司目前是持續成長，正面發展當中；有些公司可能某個月的營收大幅成長，但是隔月營收就又恢復以前的水準，就表示那樣的營收只是曇花一現，對公司整體的影響是有限的。

因此若能找到營收持續穩定成長的公司，就表示找到對的產業了；相反地，如果公司的營收持續衰退，每個月的營收都比上個月少，那麼就表示公司的營運是在下滑當中，這樣的公司就必須要儘量避開的。

淡旺季營運——淡季不淡或是旺季不旺

有些公司由於會受到公司產品淡旺季的影響，因此營收會集中在某段其實表現特別優異，比如遊戲類股在寒、暑假前後會有比較好的表現，因此營收在那段時間會明顯成長。針對這類型的公司，就比較不能用（MoM）的方式來比較，而是要用這個月的營收跟去年同時期的營收來比較（YoY）。

若比較下來，跟去年同時期的營收相較下有所成長，那這間公司仍在正面發展中；若比去年來得衰退，表示公司營運開始不佳，出現了旺季不旺的情況，則需要謹慎面對的。類似的意思，有些公司雖然看起來營收比上個月衰退，但可能是因為來到淡季，若與去年同期相比較為成長，那麼就是屬於淡季不淡，公司還是屬於正向發展的情況。如果看到公司營收每年都是只有在固定時間裡成長，這間公司就是屬於景氣循環的類別，要觀察營收就要和去年同期來比較了。

營收為何創新高——詳細解析創新高的原因

當產業有爆炸性成長時，也是公司出現轉機的時候，營收就會擺脫過去的情況，一口氣創下歷史新高，因此通常都是非常正向的表現，所以當公司營收創下新高，無論是一般的公司還是景氣循環的公司，顯示公司的營運有很大的成長。但是，有些公司可能只是臨時接到一筆大訂單，讓營收剛好創下歷史新高，隔月又恢復正常；或是因為會計準則的關係，一口氣認列一筆很大的收入或利潤，讓營收忽然衝高，所以如果營收創新高只有一兩個月，那麼對公司整體影響還是不大的，所以公司的營收創新高的同時，也要看看是否能夠持續創新高，或是維持高檔，那麼才表示公司有爆發性成長。

◆營收≠利潤，須小心

雖然有以上三種方式可以判定公司的營運好壞，不過公司的營運收入是否能夠轉換成利潤，還是要等財報出來才知道，因此可能有些公司雖然營收成長，但是卻可能是做愈多、虧愈多，所以營收能否能夠轉為公司的利潤，或是真的可代表公司實際的營運狀況，沒有到財報公布之前，是很難拿捏得準，即使是法人的研究員，也只能從產業結構以及公司過去的財報來大概推敲一二，最後還是要由財報來作確認，所以財報一公布往往股價就會有劇烈的波動，就是因為這時候才能見真章的。

公司營收除了無法明確知道能轉換成多少利潤，還有另一個潛在的考量：營收雖是每個月10日前公布，即八月營收要等到九月初才會公布，但是公司的營收不像是早餐店一樣，要開門之後才知道今天有沒有生意，公司都是看訂單就知道這個月的營收有多少，有些公司甚至可以知道半年內的營收狀況，這些資訊公司有些內部人員會知道，法人研究員透過拜訪公司的時候也會知道，主力大戶由於跟公司關係好也會知道，因此在營收公布的前幾週甚至幾個月，就會有很多人已經知道了，所以我們在看營收的時候是要有這一層體認的。

◆營收成長股價卻下跌？先考量風險再找原因

營收是公司的財務數字，營收如果有優良表現，正常來說股價都會有正向的反應，不過如果出現異常，就是投資人要謹慎面對的時刻，譬如當公司營收持續成長的同時，公司的股價卻是反向一路往下跌，這就是異常的現象，表示市場是不認同公司營收的成長，原因可能是營收雖然成長，但是由於毛利率太低，導致公司的獲利並沒有成長甚至衰退，股價才會一路下跌；也可能公司未來的營收可能會衰退，因此有心人士就會提早賣出公司的股票，導致股價持續性的下跌。

導致營收成長但是股價下跌的原因有百百種，重點並不是找出哪一個原因，而是當股價不如預期時，就應該以風險為考量，馬上賣出手中的股票，才是第一優先要做的事情，否則等到水落石出的時候，股價也已經跌完了。

前面提到，有心人士都會提早知道營收，因此當公司營收創新高的消息公布時，一定會引來投資人的追價買進，因為報章媒體都會用聳動的語言來表達這樣的訊息，因此這個時候有心人士就會趁機賣出前幾週買進的股票給投資人。所以常會發現營收創新高的公司，股價往往在前幾週就開始上漲，等到一公布營收創新高的消息，股價反而在這時候下跌。

所以雖然營收創新高的公司可能中期還在持續成長，不過由於消息的不對稱，導致股價短線是會出現利多不漲反跌的情況，所以投資人要了解一件事，當公司營收創新高的時候，股價反向下跌才是合理的表現，就算你不賣出股票，也要知道看到創新高利多去追進股票是非常不理智的行為。