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三分鐘弄懂美國「量化寬鬆」措施！

2008年是全球景氣的大蕭條時期，這個風暴從美國開始蔓延。最近幾年，美國、中國、日本、歐盟，直到今日都還在處理這些風暴的後遺症：人民的日子不好過，沒有錢可以消費，失業率爆增……

這些大型經濟體的解決方法就是──印鈔票。用接近零利率的成本，把錢從央行發行到大銀行，再傳遞到中小銀行和企業。等這些企業或銀行賺了錢，再慢慢把錢還回來。

美國用這個方式，成功恢復了國內的景氣繁榮。印鈔票的單位稱為「美國聯邦準備理事會」（Fed）；美國一直印鈔票，在經濟學上，這個措施稱為「量化寬鬆」。具體的作法是：由聯準會印出白花花的鈔票，收購公債和抵押貸款債券，把這些錢交給銀行，而且是非常低的利率。

近期的全球金融市場出現幾個重要的趨勢變化。2013年6月20號，美國聯邦準備理事會（Fed）結束兩天的決策會議後發表聲明，「景氣逐漸轉好，2015年後可能首度升息」。同時，美國政府也針對國內經濟數據做了以下的預期：

1.    2013年底前：失業率降至7.2〜7.3%、GDP為2.3〜2.6%
2.    2014年底前：失業率降至6.5〜6.8%、GDP為3.0〜3.5%

從數據上來看，美國經濟已經確定踏上「穩健復甦」的趨勢，2014年就能恢復3%以上的經濟成長，這也是美國政府減少量化寬鬆規模的主因。問題在於，一旦美國決定要開始減少印鈔票，這下子「美國以外」的國家可就緊張了！

倒數！國際熱錢何時會從亞洲撤退？
美國政府減少量化寬鬆規模，會對全球經濟造成什麼影響呢？主要的影響是「全球資金將趨向緊縮」。觀察目前世界前三大的經濟體：歐盟已經確定長線經濟將走下坡、美國則正從衰退中崛起、中國正要從崛起中衰退……

未來全球資金在緊縮的貨幣政策下，熱錢會移動到「最有效益」的投資市場，這個市場，就是美國！相對的，中國和歐盟地區的資金則會快速流失，這個情況在歐盟已經維持了2年左右，但自2013年起日趨惡化，中國才剛要開始，中國上海銀行間「同業拆借利率」（Shibor）近期的飆升，是資金緊縮最明顯的徵兆。

那麼，國際熱錢何時會從亞洲撤退，轉移到北美地區呢？關鍵在於美國聯準會「實際停止量化寬鬆」和「開始升息」的日子。聯準會預估美國的通貨膨脹率：2013年為0.8〜1.2%、2014年為1.4〜2.0%，還沒達到聯準會升息的標準──2%，因此，最快2015年以前，美元才會升息。

小心！跟你有關的風險在哪裡？
想像一下，全球經濟是一個體系，每一分、每一秒，都需要大量的美元，才能維持這個體系的運作，包含我們日常許需的物品，都是透過國與國之間的貿易而來的。倘若美元增加的速度不夠快、供不應求，當美元的價值提升，借貸美元就需要負擔更高的利息。

一旦美元升息，全球的資金便會競相往美元流入。加上美國國內企業營運的利潤增加，吸引國際熱錢的誘因大幅提升，那麼以往東亞長期吸引熱錢停留的房地產業、金融業的資產風險就會大幅提升！

遠在太平洋彼岸的美國，是全球第一大經濟體，規模超過中國和日本的總合，一旦美元升息，台灣金融業勢必也會受到波及，特別是許多即將邁入人口負債結構的東亞各國，這些地區的金融業及投資朋友，必須謹慎提防1990年代熱錢大量撤出日本的歷史悲劇重演！ 
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