法意PHIGROUP

最近看到高盛這份報告挺有趣的，他的結論是日本的財富效應是由外幣發動，使得股市上漲，然後帶動民間消費?整體而言普普，只對名貴品的正面效益較大。
這是不是意味著，股市變動影響最大的是有錢人的心理，只要股市漲，就更願意花大錢呢?或是一賺到錢，就想要對自己好一點，買點東西來犒賞自己?換個角度來看，股市漲，對一般民眾的財富並沒有太大影響，這似乎不是好事。

一般而言，股票市場上漲對消費市場所帶來的財富效應通常會以兩種途徑，其一為股票持有人因股價上漲、所得增加而增加消費支出，這屬於狹義的財富效應；其二為消費者信心的提升使消費支出增加，此為廣義的財富效應。根據迴歸分析的結果，東證指數(TOPIX)對消費支出係數為0.029，代表東證指數每上升1%，消費僅增長0.029%，由此可知日本廣義的財富效果影響並不大。

高盛利用近期經濟數據對股市財富效應傳導機制來分析，發現外匯市場的變動是財富效應傳導機制的起始點。

 

日圓自安倍上任以來貶值超過兩成，而東證指數也開啟多頭漲勢，從數據分析中，我們可以發現日圓貶值對東證指數上漲有極大的影響。

從圖中走勢可以發現，東證指數上漲的同時，企業信心與消費者信心同幅上揚，表示股價指數對消費市場的信心有極大的影響。

消費者信心的提高會促使消費支出增加，從圖中數據分析，消費者信心上揚的同時，綜合消費指數也隨之提高，代表消費者信心對消費支出的增加具有影響力。

以外匯市場為起始點，日圓大幅貶值不僅提高企業信心，更展開東證指數的多頭漲勢，進而增加消費者信心，最終促使消費支出的成長。

 
高盛發現股市財富效應對奢侈品的影響較大，在奢侈品消費方面，日本廣義的財富效股較為明顯，其係數均較高。

總結而言，日本股市上漲所引發的財富效應並不大，但在奢侈品的消費影響較大。