如果說雷曼兄弟是心臟病，歐債問題就是慢性病了...不知道要拖多久，最新公佈的歐洲金融穩定報告(請至論壇下載)。
歐洲央行5月31日預計，歐元區銀行在2010年、2011年的貸款減值損失將高達1950億歐元，並使銀行利潤承壓。為完善歐元區銀行融資功能、緩解歐元區銀行放貸壓力，歐洲央行采取了買入成員國政府債券的舉措，但此舉遭到德國央行的質疑。
此外，為控制亨督歐元區成員國政府公共財政政策的實施，歐洲央行行長特里謝呼籲在歐洲建立預算同盟。
壞帳損失“數量可觀”
歐洲央行5月31日發布的半年金融穩定報告中預計，歐元區銀行將在2010年出現900億歐元的貸款減值損失，2011年貸款減值損失將為1050億歐元。歐洲央行警告稱，由於主權債務 風險增加以及歐元區大部分成員國財政緊縮政策將拖累經濟增長，2011年歐元區銀行的貸款減值虧損可能會超出當前估值。同時，歐洲央行將2007年至2010年歐元區銀行累積貸款減值損失估值從5530億歐元下調至5150億歐元。
歐洲央行預計，歐元區銀行在2012年底前需將一半左右的長期未償債務進行延期或再融資，但公共財政問題對歐元區的金融穩定構成極大威脅，已殃及企業和銀行的融資能力。報告稱：“鑒於數國政府都在未來數年面臨大額融資需求，銀行債券發行面臨著被公共債務排擠的風險。”金融業和公共財政之間的“不良循環”可能會持續。歐洲央行指出，少數歐元區金融機構嚴重依賴歐洲央行和政府支持，但央行和政府最終會退出刺激政策，這些金融機構的問題必須盡早解決。
由於歐洲經濟前景黯淡，數個成員國主權信用評級遭遇降級，近期，市場投資者對歐洲銀行體系健康狀況的擔憂升級。美國政府官員示，歐洲金融監管部門應通過公布銀行壓力測試結果，平息市場憂慮，阻斷信心危機。2009年，歐洲銀行監管部門對歐元區銀行進行了壓力測試，並計劃在2010年重復測試，但監管部門拒絕公開個別銀行的測試結果。
“購買債券不是印鈔”
德國央行官員6月1日批評歐洲央行購買歐洲債券的舉措，擔心此舉是用於拯救持有希臘債務的歐元區銀行。德國央行官員稱，歐洲央行自5月28日前開始購買國債，花費在希臘債券上的資金已達250億歐元。德國央行示，希臘已獲得來自歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）高達1100億歐元的貸款援助，至少可以到2012年底前不需要依賴資本市場融資。
歐洲央行的數據顯示，截至5月28日總共購買了約350億歐元的歐元區債券。歐洲央行除購買希臘債券外，還購買了葡萄牙、西班牙、意大利和愛爾蘭的債券。
針對上述批評，特里謝反駁稱，歐洲央行的做法在於消除貨幣供應對市場的影響。他說：“債券市場行為不應該被錯 誤地理解為定量寬松政策。我們不是在大量印刷鈔票。”特里謝指出，歐洲央行此舉是為使市場功能不完善的部分運行順暢起來。
特里謝還稱，歐洲需建立一個對等的預算同盟機制來控制亨督歐元區政府公共財政政策的實施。他說：“針對歐洲預算政策、歐元區經濟體的競爭以及機構新改革的監督機制，需要得到極大的改善。我們是一個貨幣同盟，需要建立一個對等的預算同盟機制來控制亨督公共財政政策的實施。”
在許多美國大銀行已經重整旗鼓闊步前行的時候，新一輪陰影可能正在向歐洲銀行業逼近。歐洲央行本周一在其發布的金融穩定報告中稱，雖然歐元區銀行盈利能力有所加強，但仍將面臨金融危機帶來的“第二波減記潮”，與此同時，歐洲銀行業可能面臨的再融資風險需引起高度警惕。
四枚“定時炸彈”推高歐銀行業壞帳風險
根據歐央行在報告中提供的數據，預計歐元區銀行今年需要面臨總計1230億歐元的壞帳減記，明年為1050億歐元。這是歐央行首次公布2011年區內銀行業的壞帳損失估計。在此之前的2007年到2009年間，歐元區銀行已經累計減記了2380億歐元。事實上，單從數字來看，歐央行此次公布的2007年到2010年的總計減記數字預估是低於此前預期的，原因是銀行已從前期證券市場反彈中受益且盈利能力有所改善。不過，歐央行擔心，如果歐洲主權債務風險繼續上升且經濟增長受到威脅，則2011年減記數字可能會大大增加。沿著歐洲銀行業觸角所及的領域一一排查，分析人士認為目前歐洲銀行業至少需高度關注四大領域的壞帳風險。
首先就是商業地產。2008年9月，美國房市暴跌引發的大規模住房抵押貸款違約成為觸發本輪金融危機的導火索。一年半時間過去了，持續走弱的商業地產成為高懸於歐美銀行 業頭頂的達摩克利斯之劍。其中，歐洲因經濟復蘇疲弱且信貸環境不佳，商業地產走弱風險尤其明顯。一旦出現大規模商業地產抵押貸款違約，則歐洲銀行業的壞帳損失將迅速擴大。全球最大房地產中介服務商世邦魏理仕（CBRE）近期發布的一份研究報告顯示，歐洲1萬億歐元的商業房地產貸款中，有四分之一存在危險。
其次是歐元區主權債務風波。作為本輪債務危機風暴眼的希臘如今尚前途未卜，西班牙主權評級被下調的消息又接?而至。如果局勢最終朝向最惡劣的方向發展，即在一國甚至多國出現事實上的主權債務違約，那么作為政府債券的最大持有者，整個歐洲銀行業可能面臨的損失將是一個天文數字。
第三大風險是歐元區經濟增長前景。目前，希臘、西班牙等國已經紛紛出臺節減開支計劃，以將其財政赤字和外債控制至歐元區規定的水平，整個歐元區范圍內要求嚴肅財政紀律的壓力也在與日俱增。在私人投資與消費尚未恢復的背景下，政府開支的大幅縮減對於歐元區經濟增長無疑構成一大挑戰。如果經濟復蘇因此停滯或者步伐進一步放緩，那么銀行業賴以發展的土壤將更加貧瘠，企業和個人違約風險也將隨之上升。
第四大風險來源於東歐國家的經濟狀況。眾所周知，在歐盟東擴之初，享有歐洲新興經濟體美譽的東歐國家吸引了大批西歐銀行東進，通過積極入股等方式與東歐銀行間形成了千絲萬縷的聯系。因此，東歐經濟復蘇的好壞以及金融體系穩定與否直接關系到大量西歐銀行的生存質量。歐洲復興開發銀行日前警告說，比起其他新興市場國家，東歐國家在此次經濟危機中受到的沖擊更嚴重，而復蘇速度也更緩慢。財赤膨脹、內需不振和失業率高企是中東歐國家在復蘇過程中必須妥善解決的問題。一旦歐洲資本市場再次出現波瀾，將會引起該地區的財政和金融體系的劇烈振蕩，而這一地區接近或超過10％的失業率也給個人消費和社會穩定帶來不利影響，制約復蘇進程。
三大不確定性考驗歐銀行業再融資能力
根據歐央行的報告，歐元區內銀行需要在2012年以前為總額約為8000億歐元的長期債務進行再融資。這在正常情況下本來不值得大驚小怪，但遺憾的是這恰恰發生在歐元區信貸市場再度面臨緊縮風險而多個歐元區成員政府亦急需發債融資的節骨眼上。分析人士認為，歐元區銀行業未來兩年面臨的再融資挑戰將主要取決於三大不確定性。
第一個不確定性就是目前歐洲信貸市場上隱約出現的緊張氣氛。2008年雷曼兄弟破產后美國信貸市場一夜之間迅速坍塌的一幕如今想來仍令人不寒而栗。盡管多數分析人士認為歐央行在噩夢重演之前一定會出手干預，但是近期信貸市場傳來的消息仍多少有些讓人不安。上月27日倫敦銀行間拆借利率升至0.5384％，為過去10個月來最高；而歐洲央行隔夜存款量也在上月10日創下3150億歐元的10個月高點，明銀行對於彼此拆借已開始感到擔憂，因為銀行間同業拆借的抵押物正是目前風險難測的政府債券。
第二個不確定性是來自於政府的融資競爭。主權債務危機在加大政府融資難度的同時，也使得政府和企業成為爭搶融資蛋糕的對手，其直接結果就是國債收益率的走高將直接推高企業債的發行成本。歐央行的報告就稱借貸成本上升將使得銀行業“在2012年前為數量可觀的到期債券進行再融資成為一項挑戰”。歐洲央行副行長帕帕季莫斯在當天的演講中也強調他對於公共債務危機與銀行體系之間的“逆向反饋”尤其感到擔憂。報告顯示，自去年底以來歐洲企業債的發行量就持續下降，其中尤以銀行和其它金融機構企業債的發行減少最為明顯。
第三個不確定性存在於兩種融資渠道。一個是來自歐洲央行的廉價批發融資。報告稱目前歐元區相當一部分較小或中等規模的銀行持續依賴歐央行提供的廉價貸款進行再融資，這一現象“值得擔憂”。就某種程度而言，需要吃“救濟糧”的銀行本身就等於是貼了一個“體質弱”的標簽，這就使得它們越來越難以從民間渠道獲得融資。一旦歐央行上調再融資利率或修改放貸條款，則這些銀行的融資能力將面臨極大考驗。另外一個值得關注的融資渠道就是資產證券化市場。根據歐央行的報告，銀行用來打包貸款並將其出售給投資者的資產證券化市場近期已出現“功能下降”，而這是銀行獲得融資進而向企業和個人放貸一大重要途徑。如果這一市場不能交投活躍，則歐洲銀行業的融資壓力將更難釋放。
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