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　新浪財經訊 本周《巴倫週刊》公佈了對全美100位基金經理的“大型基金經理調查(BigMoney poll)”的最新結果。總體看，他們對今年市場行情不大看好，其中最具代表性的看法是，市場信心已破碎，投資者心態只能緩慢恢復。他們認為在明年上半年後才會有較大改觀。

　　約60%被訪者稱今年股市前景是牛市或非常牛，比例較去年秋季的50%高。然而，擔憂跡象普遍存在，約56%參加調查者認為股市價值被低估，低於去年秋季的62%。仍有13%被訪者認為股價高估，高於此前的7%。道指3月雖低至6469點，但58%被訪者認為市場仍未觸底。

　　在目前市況和心態下，預計僅26%基金經理會在未來6個月內是淨買入方，而66%稱他們考慮在未來12個月內行動，而且不僅是在美國市場上。約44%的被訪者認為未來12個月內，美國市場會成為最強勁市場，而42%認為新興市場將引領世界經濟。

　　悲觀派預計今年年底道指在8676點，但整個年份表現平淡。在藍籌股帶動下，道指明年中期會再上漲10%，達9488點。與他們短期波動頻繁，長期上揚觀點相呼應，40%以上持熊市觀點者預計道指在明年中期將漲至1萬點，或更高。樂觀派預計，標普500指數年底能升至906點，明年6月份可達1003點。他們對今年底納斯達克綜合指數的預測平均值為1683點，明年中期1840點。這兩個指數上週末分別收盤於866和1694點。

　　樂觀派的觀點基於貨幣市場共同基金總規模達到了創紀錄的3.8萬億美元，約占3月底股市總市值8.9萬億的43%。來自一些機構資料顯示，整個市場估值處於多年來的地位，經市值加權的市場平均市盈率為13.29。他們認為，企業未來幾個季度的利潤會改善，以及企業未來派發高股息和貨幣市場基金的低收益會讓更多資金入股市。但樂觀派對銀行體系會冒出的新問題，以及隨後對銀行股的大量拋售感到擔憂。

　　約有13%被訪者對短期持熊市看法，比上年秋季的17%低；有28%稱自己對市場的看法是中性，去年比例為33%。持熊市觀點者認為今年還會出現道指再次跌回7300點附近，標普756，而納斯達克1444附近的市況。他們預計明年中期道指可能回升至7596，低於當前點位；標普和納斯達克同期將分別在782和1476點。

　　儘管金融業是這場災難的根源，參與調查的基金經理仍看好現處於歷史上低位的金融企業在未來6-12個月內的表現。同樣，他們也認為科技和能源類股票會有理想表現。因此，有58%基金經理看好能源股，僅5%不看好。他們預計油價能夠在年底前，從上周的每桶50美元升至54美元，再到明年6月的63美元。更有樂觀者認為，隨著全球經濟復蘇帶動價格上升，明年油價會升至每桶100美元。

　　有80%參與調查的基金經理認為，受政府大規模開支的潛在影響，未來3年通脹風險遠高於通縮。

　　根據本刊另一項調查顯示，消費者的低迷局勢是影響明年市場的最大因素。有華爾街機構的研究表明，美國公眾當前累計負債規模已超過2萬億美元，成為影響消費者繼續開支的重大障礙。被訪者也認為醫療保健和公用事業(2008.182,5.15,0.26%)類股票難有表現，一些人認為金融企業可能由此遭受拖累。基金經理們認為未來6個月能給股市帶來反彈的最大因素莫過於信貸市場的改善，其次是房市，最後是總體經濟的改善。

　　總體而言，最新調查結果表明，復蘇，金融業，或整體經濟在今年大部分時間仍不會有太大起色。43%的被訪者認為美國GDP在四季度之前不會由負轉為正增長，近50%預計衰退不會在明年的某個時期前消退。大多數人認為，只有在美國出現築底反彈跡象後，全球經濟才會在明年一季度或更晚些時候有起色。他們預計美國今年GDP下滑0.17%，明年一季度增長2.02%。

　　在資產配置上，有59%的基金經理仍投資于股票，該比例處於歷史性的低位；有22%投資於債券，而15%握有現金。他們預計在未來6個月內以降低現金頭寸方式，將股票比重提高至66%-67%，1年之內達69%。

　　60%的基金經理認為，股票會在未來12個月內成為最佳表現類資產，但23%認為期貨市場會有上佳表現。他們總體上認為黃金價格在明年6月前將從目前的每盎司912美元升至981美元。更有甚者預計金價在未來12個月內飆升至1400美元，這是因美聯儲趨向于發行更多貨幣帶來更高通脹和喪失對美元信心的緣故。(皖東)


　　【SmartMoney紐約5月1日訊】股市經過幾十年來最糟糕的行情之後，美國的資金經理
們稱他們持看漲立場。在我們最近的“大資金調查”中，將近60%的回應者稱他們對股市
2009年的走勢看好或相當看好，大大高於去年秋季50%的看漲比例。然而感覺不踏實的人
數也在上升。比如說，這次調查中只有50%的人認為股市被低估，低於去年秋天62%的比例
；13%的人認為股市被高估，上一次是7%。而且儘管3月份道瓊斯工業平均指數創出6469點
的低點，認為市場尚未見底的人數比例仍高達58%，這一數字令人警醒。

　　資金經理們對經濟前景也同樣充滿憂慮，至少是對今年的形勢。他們相當懷疑政府出
台的第一個刺激方案會是最後一個。由於此類擔憂，只有26%的大資金預測自己在未來6個
月中淨買入，不過66%的人表示會在未來12個月中增加可以操作的資金。但不要指望這些
新增資金只會流入美國股市。只有44%的回應者認為未來一年美國股市走勢最強，而42%的
人預測新興市場將充當領漲力量。

　　受調查的看漲人士預測2009年年底道指將漲到8676點，比目前點位大約高7%，但全年
基本不漲不跌。不過他們預測隨後股市會開始加速，到2010年年中道指將上漲大約10%，
到9488點。與他們短期謹慎、長期樂觀的立場一致，超過40%的看漲人士預測明年年中道
指將突破1萬點。

　　“大資金調查”是由《巴倫週刊》發起的，每年的春天和秋天各進行一次。在最近這
次調查中，來自全國各地的100名資金經理返回了調查問卷。

　　大約13%的參與者宣稱自己目前看空，低於去年秋天的17%。28%的人持中立態度，11
月份的調查數據是33%。看空者預測今年股市還有一輪大跌，預計到年底道指將跌到7300
點、標普跌到756點、納指跌到1444點。他們預測到2010年年中道指將恢復到7596點，低
於目前點位。

　　金融公司可能攪壞了投資者的派對、摧毀了整個經濟，但資金經理們認為未來12個月
裡銀行和券商股之類有可能領導市場。科技股也有可能成為領跑者，另外還有能源股。油
價方面，58%的經理人看漲，只有5%看跌。受調查者預測油價今年最高可漲到54美元，到
2010年6月漲到63美元。

　　調查結果顯示，週期性消費股可能在未來一年嚴重拖累市場。醫療和公用事業板塊也
可能落後，不過一些人認為金融板塊可能會下跌。

　　“大資金”去年秋天最看好的股票是通用電氣(GE)，另外還有伯克希爾哈薩韋
(BRK.A)和富國銀行(WFC)，後兩隻股票這次也進入了最佳選股名單。名單上還有蘋果
(AAPL)、Chesapeake Energy(CHK)、孟山都(MON)和Loews(L)。

　　“大資金”的專家們對市場上高估最嚴重的股票意見更為一致，在他們看來，名單上
應該少不了亞馬遜(AMZN)、谷歌(GOOG)、Netflix(NFLX)、高盛(GS)和花旗集團(C)。

　　什麼因素會導致股市未來六個月內大漲？首先，資金經理們希望看到信貸市場出現顯
著改善跡象，然後是房地產市場的復甦跡象和整體經濟走強。相反，美國和海外衰退繼續
深化、信貸市場繼續紊亂和公司業績令人失望這些因素可能導致新一輪大跌。

　　總體而言，這次調查結果顯示，2009年大部分時間都不會出現復甦，不論是金融還是經濟。大約43%的回應者認為美國GDP直到第四季度才能轉為正值，而50%的人不認為衰退
可以在明年之前結束。大部分人認為，受美國復甦跡象的刺激，全球經濟將會在2010年上
半年走出低谷，也可能是下半年。經理們預測今年GDP平均下滑0.17%，明年上半年增長
2.02%。

　　按照這樣的時間表，他們預測標普500上市公司2009年盈利下滑9.69%，但明年上半年
將出現大約10%的增幅。市盈率可能從今年的13.7倍增加到14.35倍，通脹可能從1.45%攀
升至2.49%。

　　奧巴馬總統7870億美元的刺激方案可能有助於經濟復甦，但不到60%的受調查者認為
這筆支出足以讓經濟復甦並步入正軌。事實上，74%的人預測白宮還將推出第二個提振計
劃。

　　沒有什麼靈丹妙藥能夠快速解除市場、銀行、經濟、尤其是專業投資者的痛苦，這已
是明擺的事情。99%的“大資金”經理人認為失業率還會升高，56%的人預測失業率會從現
在的8.5%最高上升到10%。

　　至於美國飽受創傷的房地產市場，34%的人預測可以在未來半年內看到復甦跡象，不
過超過一半的人認為出現轉好跡象可能要12到18個月。超過四分之三的經理人認為信貸市
場恢復正常化需要一年或一年以上。

　　資產配置方面，我們的回應者59%的資金在股市、22%的資金持有債券、15%為現金頭寸，其中股票倉位是歷史最低的。他們預計會在6個月內將股票倉位提高至66%-67%，一年
內提高至69%，大部分都是通過將現金頭寸減半的方式。

　　熊市給一些經理人運作資金的方式帶來巨大衝擊，將近四分之一的人表示熊市迫使他
們採取新的股票估值方法。另一些人則表示自己更加注重上市公司資產負債表的質量，而
較少注重賬面價值，因為現在許多股票都已經跌破賬面價值。

　　60%的受調查者認為股票在未來半年到一年裡仍將是表現最佳的資產類別。但23%的人
認為大宗商品將會拔得頭籌。這很可能反映了他們對通脹的恐慌，因為通脹將會推高債券
收益率並刺激石油和黃金價格上漲。經理人普遍預計2010年6月底黃金價格將從現在的886
美元上升至981美元。