Cited from OTA Photos on flickr
這周, 續談證券投資中的基本面分析，還有進階的價值型投資選股法。
基本面分析，是根據每間公司的財報來做判斷，
像是公司的資本、負債、現金流量與獲利。
說實在的，要一項一項看完密密麻麻的財報，對一般兼職投資人非常艱難；
但是，現在市面上很多書籍，或是法意這裡高手的分享，
可以得到深入淺出的財報分析知識；
若有幸，將來我會跟各位做些有用的實戰介紹。
用基本面分析公司的體質，就猶如最近很夯的寶石鑑價！
例如，我們可以看玉石的清澈透明度，還有從顏色判斷；
能夠在高倍率的放大鏡下看石紋、看色根、看切割，甚至是看雕工！
最後，我們可以判斷這塊寶石是A貨、B貨還是最差的C貨；
但是，除了B貨1000與C貨500元這兩個常聽到黃傑齊所長開的價碼外，
你能夠訂出其他A貨的價格嗎？
相同的，基本面可以告訴你這間公司的體質狀況，能夠讓你趨吉避凶，
卻無法告訴你甚麼價格買進是合理。
所以，基本面派的進階延伸，
是以已故的哥倫比亞教授、也是股神巴菲特的恩師……
葛拉漢(Benjamin Graham)為首的價值型投資派。
價值型投資，開宗明義的說明其核心教意在於價值；
一般的了解，能定義價值的，不是神，就是極度擁有權力的獨裁者；
但是現在，這個如同神一般的創造能力，
將經由了解此類投資的意涵，交付於睿智的投資者。
既然重點是價值，訂價就是這裡要闡述的精要。
例如生活中，醬油一瓶定價要多少叫做合理？高麗菜一顆幾元是便宜？
投資戰場裡，鎖定了好公司的股票，一股多少值得我們買進？
以下，多年經驗免費與各位投資者分享。
一般來說的基本訂價模式有三個：
- 1. 本益比訂價。
- 2. 現金股息殖利率訂價。
- 3. 股東權益報酬率訂價。
本益比的定義為：本益比=每股價格/每股獲利。
所以，把公式移一下，我們會得到：每股價格=本益比*每股獲利!!
如果我們把本益比與每股獲利, 取過去三年平均,
那我們得到的就是經由過去經驗所得到的合理價值：
合理(本益比)價值=過去三年平均本益比*過去三年平均每股獲利。
現金股息殖利率的定義為：
現金股息殖利率%=(每股現金股息/每股價格)*100%
舉一反三，把公式移一下：每股價格=(每股現金股息/現金股息殖利率)*100
接下來, 要取過去三年的現金股息平均與現金殖利率平均嗎?
錯!!!!!!
先取殖利率限制……
目前銀行的定存利率是1.38%, 台股的平均殖利率是3%~4%。
(因此我們知道投資台股的報酬是無風險報酬的兩倍多)
我們取4%為一個底線, 當作是高殖利率的定存股目標！
所以合理(殖利率)價值=(過去三年平均每股現金股息/4)*100
最後是股東權益報酬率訂價法, 這部分有分簡單版跟巴菲特用的複雜版。
只是，無論哪一種都不是在這裡三言兩語可以解釋清楚的，
請容我之後有時間慢慢講清，或是將來有機會辦分享會再跟大家面對面說明。
以下簡列價值型投資的實戰步驟給大家參考:
各位投資朋友可以先用一些免費網站, 以基本面選出體質好的一籃子股票，
(近期會簡介如何用免費網站選體質好的股票, 請期待!)
如果當日收盤價皆低於本益比與殖利率的合理價，就是值得收進口袋名單；
再去比較過去連續5季的EPS並不是直線往下降,
本業的營收、獲利與營利率都沒有太大的改變；
僅因為整個市場氣氛恐慌下的錯殺，使得價格低於合理價值,
可能是好公司遇到了壞運氣, 也就是我們可以逢低買進的好時機。
如果加上量縮價水平整理了幾個月，期間歷經壞消息的利空測試卻不跌，
更是瞄準獵物後可以大扣扳機的時刻。
以上都是我寶貴的經驗談，也是價值型投資不易傳的進場買進關鍵；
請大家好好琢磨，如果內化，他日必有所獲！
預告之後還有成長型選股，與追主力與三大法人籌碼選股法的介紹,
請大家不要錯過!
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