法意PHIGROUP

　　本期《霸榮週刊》封面故事公佈每年春秋兩季對對全美110位元專業人士進行調查。其中一些是自營商，另一些是為銀行、共同基金、退休基金和其他機構管理巨額財富的專業人士。Big Money Poll調查結果顯示，受訪者認為，從現在到年底前的這段時間內的投資報酬不會很大，並警告投資者遠離債券市場。


46%的參與調查者表示自己未來仍比較，或者非常看好後市。這與上次調查所得59%的結果有很大差距。持熊市看法者有所增加，達16%，而上次為13%。觀點為中性的人數增加不少，從上次的28%增加到目前的38%。

參與調查者中已有48%的專業人士認為當前市場的估值相當公允，有26%認為市值已被高估。

　　持中性觀點認為市值高估人士認為道瓊在年底前會繼續盤堅向上3%，達11470點(主要是因資金昂貴的小型股退出後，轉進收益穩定的大型股的支撐作用)；但又對聯邦政府刺激計畫和其他扶持市場的政策撤離後，經濟是否還能繼續支撐股市的上漲充滿著疑問。

　　看多者預測年底前道瓊上漲的中值為11285點，到明年6月進一步升至11655點，從目前點位上漲約500點，或升幅達4%。樂觀者認為SP500指數明年中期會升至1272點，納斯達克升3%，達2600點。

　　與這些重要指數2007曾達到的歷史高位相比，有20%參與調查者認為，未來3年將會重現此景，40%表示需要5年。還有四分之一認為，至少需10年才能回到之前的高點。

　　預計更有可能出現的情形是，市場仍將緩慢上漲，但還會經歷像今年最初2個月出現6%跌幅這類挫折。近半數被訪者認為未來數月出現大幅調整的概率為25%，而另一半則認為市場大跌的概率為50%或更高些。

62%被訪者仍認為股市在未來12個月內還是表現最佳的一類資產，但有18%則鍾情於期貨，而13%看好貨幣基金。

近80%被訪者表示對公債看法悲觀，而近半數相信投資債券基金的熱情未來數月會大幅降低。

　　據ThomsonReuters資料，投資者去年注入債券基金的淨資金高達4650億美元，而注入股票基金的資金僅區區45億美元。而截止今年4月22日，流入債券基金的淨資金仍高達1230億美元，同期流入股票基金為300億美元。

固定投資收益未來1年最多為1.86%，而股票收益預計為10%。他們認為，若利率上漲，債券投資者和債券基金將會損失本金。這也將令那些認為投資公債最安全的投資者極為震驚。

有44%的被訪者認為今年表現最好的市場是美國，與去年11月的28%的調查結果相差深遠。25%的受訪者仍堅持新興亞洲的成長前景會表現的非常強勁，而14%認為最高收益將來自拉美地區，另有11%認為是日本。

有42%的受訪者認為未來股市仍能繼續大幅上漲的理由是企業利潤持續增加。華爾街分析師們預計今年SP500指數中企業的加權平均經營利潤將飆升27%達到78.30美元，明年將步入邁向史上高位91.05美元的上升通道。但參與該刊調查的受訪者們更謹慎，認為今年該指數的淨利潤升幅為19%，明年上半年為9%。

在認為哪些會造成市場暴跌的因素中，近半數受訪者表示經濟再現疲態是最大威脅，儘管被訪者中62%稱經濟不會再滑入衰退之中。另一些則對企業利潤不盡人意，利率上升，以及因像希臘這樣經濟一團糟的成員國引起的歐盟持續不斷的混亂局面而感到擔憂。對希臘可能出現償債違約，以及這種現象繼續會在其他成員國中蔓延的擔憂，曾引發今年初出現市場暴跌。