法意PHIGROUP

Job：
大部份的人在選擇策略的時候，往往只會看獲利，由其會偏重近期的表現。其實做策略最需要的是統計的技能，什麼樣的策略才值得信任？其實統計都已經告訴過我們了。一．統計樣本一定要夠大，30個只是基本的大數法則，它只適用於常態分配。

阿程：
團隊指標整體為空。十大、外資法人部位皆持有期貨留倉空單，尤其僅2交易日外資出清萬口多單，足以表現行情疲弱。

文章是美商高盛不會教你的事：如何在金融界出類拔粹(上)美商高盛不會教你的事：如何在金融界出類拔粹(下)，有興趣的人可以好好研讀：

  圖片來源:Jordan Nan

阿程：

我的好朋友孫曉華的媽媽最近一直找我抱怨他兒子做事不太負責，處理事情忘東忘西，老叫媽媽幫他擦屁股，希望我能夠協助提醒他。同樣的孫曉華一直覺得母親每天撈叨很煩。

圖下方備註轉自:http://163.21.4.60/blog/90

阿程：

阿程：

阿程：
在市場上…活著真的比較重要。我們在投資的時候，每一筆單背後都是一種抉擇，因為行情不能預測，在獲得預期報酬的前提都會有相對應的風險。人不是神，勝率再高的前提，背後都是有敗率的機會。哪怕只是1%、1次的錯誤，重壓倉位的結果都是重傷。

阿程：
這次的前往蘇州領獎，令我感觸很深。這完全歸功團隊的功勞。程式交易組別的冠軍由台灣團隊獲得，另對岸的投資人刮目相看。

Job:

所謂的Alpha策略，就是拿掉系統性風險的策略。它非常適合股票投資者，例如我們買進優於大盤的股票，例如巴菲特的價值型投資，再配合期貨避險，我們就可以獲得一條穩定向上的收益曲線。簡單來說，它是一個更先進的投資組合，當股票下跌時，期貨的獲利可以補足股票的虧損。這是許多大型基金必須要配置的一塊，也是我們近年不斷努力的一塊，當然也是我們自有投資組合中相當重要的一部份。

Job:

看法與昨天和前天相同，今天就談談不同的視野。

Job:
行情陷入盤整，但趨勢什麼時候出來很難說，除非訊號非常明顯，不然在行情不明的時候，槓桿放小是不錯的。但和昨天說的一樣，長期方向不會隨意改變。這是做期貨的好處，只要猜方向，什麼時候漲可以等等，做好風險控管即可。做選擇權就等不了，因為一定要在某個時間到達某個價位。到現在還是有許多人問我們選擇權的做法，但期貨如果賺不到錢，選擇權一定是賺不到的。我認識許多期貨賺錢的人，但選擇權真正賺錢的，還真的只有一個。剩下賺的都是法人。

Job:

最近外資籌碼、散戶籌碼，以及一些平常值得注意的指標都沒有太大的參考性。量都不多，沒有方向上的顯著性。不過技術上還是屬於多方，這是一個很神奇的地方，台股是能用均線獲利的市場，在均線之上還是必須尊重多方。就以今天為例，即使在均線之上快速拉回，在統計上，只要不跌破均線，上漲的機率還是較高。我想大家看到這都一定會想：我們到底是哪條均線？但這樣想就落入了迷思之中，因為20日和25日的均線績效必定不會差太多，如果差太多，那可能代表這樣的邏輯不是很穩定。5日~125日都能獲利，只是適用於不同的資金控管方法，均線只是個進出的指標。別忘了，程式交易是個系統，停損、停利、槓桿、投資組合，都是進出指標之外更重要的事。

Job：

前還是多方的格局，股市很奇怪，如果沒什麼事的話，它的上漲機率還是稍微高一點。這可能反映了股市的基本價值，長期持有股票，理論上則共享了公司的利潤。所以重點會要在：有下跌危機時要避開，我們的指標提供了一個很好的參考…近期會圖型化提供給大家，敬請期待！

我們對於程序化基金的期許是這樣看的，傳統基金追求的是相對報酬，比較的是BenchMark，指數如果跌20%，基金只要跌10%，就算打敗市場了，這是對大眾銷售的基金所用的評斷標準。但對於許多高資產族群來說，他們對這樣的標準不滿意，他們重視的是資產的安全性，我們不應該跟市場比較，而應該跟自己比較，我們投資的淨值和去年比起來是否有增加？這才是最重要的。

pic by AFP

Job：
在每個市場當中，大部份的交易者是不守紀律的，在過度交易和重倉的情況下，即使重新分配，財富仍然會集中到少數者遵守紀律的人手上。紀律最基本的是立即停損，但立即停損這件事，只有電腦做的最好，所以每個市場的量化交易比例會愈來愈高，這是全世界的趨勢。成熟市場的參與者大部份為機構，程序化交易的比例高達80%。

阿程：
對於在大陸以顧問的形式參與公募基金，我們本來就將自己大部份的資產投入到自己設計的投資組合，所以也投了不少資金到將發售的公募基金裡。對我們來說，我們用家族財富基金的概念來籌備這個基金，期待它必須是安全、穩健獲利的。我們和所有的投資者站在同一條船上，所以必須會設定最高的風險控管原則。

阿程
2013投資策略全中國巡講【鄭州站】，一次邀請了五位神話交易者（主觀交易）和我（程式交易）進行現場交流。在大陸可能在一波農產品大漲，就會有人從五萬賺到1億的神話出現（書名：一个农民的亿万传奇）。

阿程：
鄭州的空氣相對於台北，簡直是無法相比，除了塵土飛楊外，連路旁的汽車都裹上一層"薄沙"，整天都有起霧的感覺。