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上篇文章：2013.04.16 破除迷思2/賈乞敗-景氣對策訊號燈準確嗎？有參考性嗎？ 。
我們分析了以下這些指標，發現其中有個項目最能影響股市漲跌：
景氣對策信號(分數)，包含的項目如下：
貨幣總計數 M1B
直接及間接金融
股價指數
工業生產指數
非農業部門就業人數
海關出口值
機械及電機設備進口值
製造業銷售值
批發零售及餐飲業營業額指數

景氣領先指標綜合指數，包含的項目如下：
外銷訂單指數
貨幣總計數 M1B
股價指數
製造業存貨量指數
工業及服務業每人每月加班工時
核發建照面積(住宅類住宅、商業辦公、工業倉儲)
SEMI半導體接單出貨比

景氣同時指標綜合指數，包含的項目如下：
工業生產指數
電力(企業)總用電量
批發零售及餐飲業營業額指數
非農業部門就業人數
海關出口值
機械及電機設備進口值
製造業銷售量指數

景氣落後指標綜合指數，包含的項目如下：
失業率
工業及服務業經常性受僱員工人數
製造業單位產出勞動成本指數
金融業隔夜拆款利率
全體貨幣機構放款與投資
製造業存貨率
最能影響股市漲跌的總體經濟指標是貨幣供給量。

貨幣供給如何分析？

這是貨幣供給量查詢網頁：
http://www.cbc.gov.tw/lp.asp?CtNode=523&CtUnit=234&BaseDSD=7&mp=1


上圖是自1990年以來，台股指數(綠色)與貨幣供給量M1B(紅色)的關係。貨幣供給量呈現長期緩步的加速上漲，平均每個月增加0.71%，平均每年增加8.9%。這個趨勢性要去除，否則無法分析。

去除趨勢的方法之一是用年增率來看，如下圖。我們將貨幣供給量M1B與股價指數同取年增率。仔細觀察後，可以發現貨幣供給量曲線下彎時，股市年增率也大多跟著下跌。

 

貨幣供給量的定義如下：
1. 貨幣總計數M1A（Monetary Aggregate, M1A）
M1A = 通貨淨額（社會大眾手中持有的通貨）＋ 企業及個人與非營利團體存在銀行與基層金融機構之支票存款及活期存款。
2. 貨幣總計數M1B（Monetary Aggregate, M1B）
M1B = M1A ＋ 活期儲蓄存款。（目前只有個人及非營利團體可以開立儲蓄存款帳戶）
3. 貨幣總計數M2（Monetary Aggregate, M2）
M2 = M1B ＋ 準貨幣。（準貨幣 Quasi-money 是指可無條件立即按等價兌換成狹義貨幣的貨幣性資產，例如定期性存款、外匯存款、郵政儲金等，其流動性較狹義貨幣低，多以價值儲藏為目的；惟受金融自由化與國際化影響，部分準貨幣資產與狹義貨幣間之分際已日趨模糊。）

簡單來說，
M1A較能代表企業的現金
M1B代表企業及民眾的現金
M2代表定存。

這3個指標如何影響股市？
M1B年增率和M2年增率黃金交叉，股市容易上漲？

待續…