今天來談一下短期會對全球指數包含台股非常重要的東西-美元利差交易

美元利差交易簡單的說就是因美元利率低 借入美元而去投資其它貨幣或商品而預期賺取高於付出借貸美元利率的報酬之交易現象 前一波盛行的利差交易是日元

全球此波段從今年3月起漲到12月 其中一個重要的助漲因素即為美元利差交易然而在此波當中都沒有很明顯的回檔 在這樣的條件之下 美元利差交易回補初期對於全球股市就會有很大的衝擊

而美元利差交易回補以及美元指數這二者之間又會交互影響:即美元利差交易回補會引起美元指數反彈(借入美元的投資者將借來錢(可能已換成其它貨幣)換回美元還回去);美元指數反彈也會引起國際市場上先前借美元去投資其它資產或股市的預期匯損而加速美元利差交易的回補 如此交互影響循環  所以近期最重要的觀察重點就是美元指數反彈以及美元利差交易回補的情形

這是一個強大的骨牌效應

時序回到2008年金融海嘯前 當時所有資產被推升到不可思議的價格 其中一股很大的力量就是日元的利差交易 全球的投資者 不論個人或法人 都將幾乎不用利息所借來的日元換成當時其它看好的強勢貨幣 進而投資各國的股票市場或是外匯市場   到後面更嚴重時 槓桿就被無止盡的擴張 最後釀成悲劇

起先 當這些借日元的人賺錢時 這樣的行為就被大大地仿效與鼓勵了 投資機構爭相借入更多的日元 好投資更多的標的 賺取更多的利潤  當然 在當時也形成了一股超級多頭的趨勢 於是全世界每一個角落的人 都紛紛加入了市場 想要在這個市場裡分一杯羹    人們的貪婪趨使著更多巨大槓桿化的產品應運而生    許多強調獲利的新興衍生性金融商品  將這個槓桿化的遊戲推升到極致  

巨大的泡沫於是形成 

後果如何    大家都看到了!!   當雷曼倒的時候   這第一張股牌砰的一聲  震憾了全球   
資產真正的價值    才被人們猛力回補日元利差交易後   清楚地浮現        

或許大家都忘了這段故事        畢竟從哀鴻遍野的低點起漲    
只不過花了近一年的時間   某些股市已幾乎恢復到金融海嘯前的水準了
在受過這麼大的創傷之後   我不認為全世界的經濟在實質上能夠恢復的如此之快  
全世界的政府是把市場救了起來   這點我不反對    但請記得   那代價不是一朝一夕就可以復原的   

說實在 即使我在全球這一波漲勢 不論外匯股市都有賺到錢    我還是很意外全球在這波能夠漲的這麼多

能夠漲的這麼多- 我認為要歸功於美元利差交易   尤其是此波後面一半以上的行情     
這只是另一次的金融遊戲罷了     

下一篇  將會提出根據這個假設的Model   應該要如何思考如何因應   以及參考的證據

這只是我的假設罷了    供你思想的參考   或許有很不嚴謹的地方   不同意的人就忽略這篇吧  ^^ 

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