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經濟學人：銀行根本無力借貸 降息將淪為變相紓困計畫
鉅亨網程宜華．外電報導
2008 / 10 / 06 星期一 21:36 寄給朋友 友善列印
全球金融風暴持續擴大，近幾個月來各國政府組成了第二道防線，包括透過資助銀行和干預貨幣市場，來試圖抵擋未來可能會發生的所有危機，同時也悄悄地把已經高於預期的通膨問題先擱置了下來，因為，一連串令人擔憂的經濟數據已經讓他們沒有選擇的餘地。


也正因如此，在上周五時期貨市場認為聯儲會(Fed)將調降利率 0.5個百分點的機率大幅升高到 90%。歐洲央行 (ECB)則在週四時表示決議維持利率於 4.25%不變，並指出通膨風險暫時出現減少。而財經媒體《 Bloomberg》調查，有 3/4的分析師相信英國央行(BOE)將會在10月 9日宣布降息。
英國《經濟學人》 (Economist)指出，上周五美國公佈的非農業就業人口劇減，出現了15萬9000人的失業人口，也許是壓垮市場的最後一根稻草，都讓經濟前景更趨嚴峻，採購經理人指數也顯示美國製造業成長已經逼近衰退狀態，服務業也幾乎停滯。

歐洲也好不到哪裡去，歐元區在 9月份的製造業採購經理人指數 (PMI)從上個月的47.6降到45，呈現急遽下滑的走勢，同時也創下 7年來新低點。

好幾個月前市場擔憂的通貨膨脹 (inflation)，現在顯然已經在各大媒體版面銷聲匿跡。《經濟學人》表示，隨著全球經濟情勢一步步惡化，也許通貨緊縮 (deflation)的風險即將到來，就像2002與2003年一樣。

而這波金融危機帶起的全球衰退，使得簡直進入冰河期的貨幣市場讓業者更難生存，銀行界籌資困難。消費者也面臨房價不斷下跌的問題，以及越來越嚴格的信貸標準與失業率上升。

對於投資者來說，現在的問題是降息是否來得太晚、幅度太小。官方借貸成本降低的效應，可能會被較高的信用利差所抵銷，消費者和企業界借款的成本仍然處於高位。而即使利率下降，銀行不願意貸款給消費者與企業的情況依舊，和日本在1990年間遇到的問題如出一轍。

《經濟學人》指出，降息的確能夠緩解金融產業緊張，在1990年間當時的美聯儲就大幅調降短期利率，讓銀行在短期利率上來借出長期貸款，賺取利差。

但是現在的問題在於這些商業銀行除了與央行融資之外，根本無力借款。因此就算降息，到最後可能也形同於給金融業再一次大規模的紓困，只是不用經過國會同意而已。

無論如何，除非金融業出現好轉的跡象，否則要投資人相信底部出現，實在有點困難。

這不僅意謂著銀行間貸款利率將持續偏低，也可能顯示過去幾天各國爭相祭出的存款保險制度將告一段落，例如之前愛爾蘭和德國向國人保證所有的存款規模，英國也宣布對儲戶的存款保障上限從 3.5萬英鎊提高到 5萬英鎊，美國則是將上限從10萬美元增加到25萬美元。

「這種變化可能會導致資本流動不穩定的情形，一個始料未及的後果正在逐漸蔓延中。」《經濟學人》表示。