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股海群俠攻略／台股遇亂流 7,085多空分水嶺

台股這兩周的走勢，在突破前波高點7,185點之後，沒有繼續往上急速攻堅而是高檔震盪，主要在7,200與7,500點的區間游走。前期提到的二大資金行情重啟的關鍵條件（美元指數破底，及貨幣總計數M2目標區提高）皆無法順利形成，不但央行出乎預料地維持M2的目標區不變，美元指數也暫時守穩去年8月的低點，試圖慢慢打出底部。雖然資金行情重啟的關鍵條件暫時被中斷，但另一個好消息是：新的外資熱錢因為看好亞洲景氣復甦而持續匯入，形成了一股新的力量，促使新台幣升值。

央行表示要慎防外資熱錢大舉匯入炒作，形成資產價格的泡沫，甚至釀成1997年亞洲金融風暴的大禍。總裁彭淮南指出，過去央行並不關心資產價格，也很難去處理這樣的問題，但現在央行需要新的思維，也必須關注資產價格的變化，未來央行會密切關注台灣資產價格的變化。以此來看，央行對於熱錢的態度，已經提出口頭示警，對新台幣及資產價格的快速飆升，具有一定的嚇阻效果，同時對股市也會產生一定的壓力。目前新台幣最多升值至31.99，32元整數關卡，央行似乎沒有那麼簡單就放行。

國際股市方面，美國由於9月ISM製造業採購經理人指數由前月的52.9下滑至52.6，是九個月來首度回檔，低於經濟學家原先預期值54，導致本周四美股大幅下挫，進而影響台股本周五的表現。這也再次提醒我們，實際的經濟情況雖然有改善，但只是脫離最糟的萬丈深淵，尚未見到明顯強勁的躍進。

美股結束10年以上漲幅最大的一季（2009年第三季），使得投資人對於任何風吹草動都相當容易驚慌，無法忍受些微的賣壓，再加上近來公布數項經濟數據皆較偏負面，市場會重新考量風險，美股若持續這樣的情況，也會連帶使得台股出現些許回檔的修正。9月份S＆P500上漲3.6%，但是美國10年債價格上漲（即殖利率下滑），這意味著市場上多空看法分歧。

在去年金融海嘯後啟動的這波行情，中國大陸股市領先全球見底，也領先全球發動漲勢，陸股可以當做全球的領先指標。在10月8日中國大陸結束長假之後，陸股若是再沒有行情的話，勢必要小心中國大陸股市再一次領先全球回檔走勢的後續效應。10月份的觀察重點，除了前述的熱錢流入以及美股、陸股走勢外，最重要的就是財報。

本周開盤在7,332點，收在7,411點，周線小漲66點，周成交量5,550億元，略高於上周的5,505億元，周成交量連續三周持平在5,500億～5,800億元的區間，台股指數連續二周維持在7,200~7,500點的區間，量能無法有效放大，沒有補量，要再往上攻新高，顯得有點困難。整體來說，第四季短線雖然面臨一些漲多回檔的壓力，但一些重要經濟指標尚未跌
破擴張區域（如ISM製造業採購經理人指數的數值50），代表景氣仍處於擴張階段，還是以正面看待，不需要太悲觀。台股在跌破7,085點之前還是要偏多思考，但在這個多空分歧的時點下，不宜過度追高以及嚴設停損停利，是保護資產的重點工作。