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羅波特的投資方式，以基本面為主，技術面為輔，自詡為價值型的投資人。投資個股前，喜歡先研究其基本面，再從技術面分析，適時進場。

首先要介紹的是毛利率：

毛利率 = 營業毛利/營收 = (營收 – 銷貨成本)/營收

毛利率高，產品競爭力強

毛利率越高表示產品越有競爭力。例如台積電身為晶圓代工龍頭，近5年平均毛利率為46.8%，反之聯電平均毛利率則僅20%。

一般來說，毛利率15%是該公司賺取的是管理財與技術財的分野。若一公司的毛利率低於15%，表示其產品技術門檻低、差異化程度不大。故獲利來源為該公司管理能力與規模經濟。

若一公司的毛利率>15%，則表示產品或生產流程有其獨到之處。而當公司毛利>40%或50%，表示其該公司提供創新產品，故客戶願意付出較高成本購買其產品。例如台積電、聯發科等公司，長年毛利率均大於40%。

毛利率越高越好嗎？

上圖是台股毛利率>50%，EPS為負的21間公司。表示即便毛利率高，其他費用若不管理妥當，仍有可能呈現虧損。

反之，以上是台股毛利率介於3~10%且EPS>2的42檔個股，顯示即便毛利率不佳，公司仍可有傑出的表現。

鴻海、廣達、英業達、精英、和碩與緯創都屬於代工產業，均透過規模經濟與成本管理來賺取管理財。威健、敦吉、文瞱、大聯大、全科與聯強等均為通路商，在代理產品差異不大的情況下，透過服務以及庫存管理來穩固客戶並賺取利潤。這些公司都是賺取管理財的最佳例證。

同產業間比較與趨勢比較方有其意義

基本面的比較，要在同業間比較才有意義。例如IC設計業普遍毛利率高，多在40%以上；製造業毛利多在10%以下。

例如台積電與聯電毛利率長年間的差異，便使得兩間公司在股票市場的評價有大幅落差。

此外，同一公司毛利率長期趨勢也是值得注意的重點。例如遊戲股智冠，毛利率從2008年的62%一路下降至2013年30%。而股價也在2009年達225元的歷史高點後，一路下滑至今。

而條碼機及周邊產品廠商鼎翰，自2007年以來毛利率穩定上漲，故其股價也一路水漲船高，上漲16倍之多。

下一篇，將介紹營益率與稅後純益率。