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大家都知道這次歐債問題讓全球市場震盪，然而在德國與法國達成財政方面協議後，是否市場可以恢復穩定呢？又或許在12月9日歐盟峰會中，能夠有真正可以解決歐債問題的方案可以出籠嗎？

在有明確方案之前還沒有辦法進行解讀，但是從歐元的走勢上倒是可以看出一些問題。

首先我們從歐元的日線走勢圖上面來看，圖一是歐元自7月19日至12月5日的日線走勢。從日線的角度上看，歐元自從8月起跌之後，最低來到10月4日的1歐元換1.3144美元，而反彈高點便是上次歐盟峰會後的10月26日1歐元換1.4246美元。在第二次走跌時，價位最低來到1歐元換1.3211美元，並沒有跌破前低，所以可能正在醞釀一個底部。

圖一 歐元日線走勢圖 （7月19日至12月5日）
 

這樣的推斷相當合理，但是我個人認為接下來歐元破底的可能較現在更高，原因何在？原因就在於圖一右上方那個526725100000。

相信常看節目或是我的文章讀者，都知道我常常關注一個籌碼方面的變化，也就是美國商品期貨交易委員會（CFTC）其中的交易者報告（COT），COT就是CFTC會在美東時間每週五下午3點30分所公布在當週二收盤時，各種投資人的未平倉部位。

從COT中我發現了什麼呢？我發現到市場中的大型機構交易者（Large Traders）可以說全力押注歐元下跌，歐元空單在星期二收盤時留下超過10萬口。

圖二 歐元週線走勢圖與COT對照
 

大型機構交易者對於後勢的看法通常比一般散戶更專業，而且也更加會掌握趨勢甚至是推波助瀾。上次有如此多的歐元空單必須要追溯到歐債危機的初期，在2009年10月9日時，原本大型機構投資人還看多歐元，持有51045口歐元多單而歐元也還在1.5的水準，然而在大型機構交易者快速平倉甚至在12月11日轉為空方的這段時間中，歐元快速下跌。

大型交易者的空單在2010年5月14日達到最高點的113890口後，總算開始慢慢回補，說也奇怪一個月後歐元也就見到低點開始走升。

統計至上周二的歐元空單總計有104302口，每一口合約是125000萬歐元，所以是13037750000歐元，換算成台幣大約是526725100000，也就是5千2百6十7億台幣。

這樣的放空規模自然就像一個沉重的負擔壓在歐元的肩膀上，歐元的表現自然是很難好，因此我才會說，在現在的情況之下，歐元下跌可能性較高。

圖三 歐元壓力很大
 

這次歐元尚未跌至當初的低點而放空歐元的數量卻已經很接近了，這究竟是什麼樣的原因呢？

有兩個可能性，第一是這些大型機構交易者認為歐債問題持續難解，因此壓重注跟隨趨勢，或歐元區未來有什麼我們現在還沒發覺的重大利空，而大型機構交易者卻知道了，第二是大家有志一同認定歐元就是爛，空到歐元區瓦解再說。而我相信第二個原因的可能性相對低很多。

從大戶們的動作來看，歐債問題在短時間內應該持續無解，而且市場也會持續動盪，歐元還是處在弱勢地位。

可能的意外：
由於COT只統計到周二收盤，因此這次六大央行聯手釋放美元流動性的影響還沒辦法計算進去，所以如果本周公布的COT有因為這個變數而讓歐元空單大減，表示市場對於歐元還留有一點希望。

反之，如果大戶們認為歐元拉高起來正是好空點，本周的歐元空單還是呈現增加的情況下，歐元反彈機會更加渺茫，我也會再替大家更新資料。