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德國會走向房地產泡沫的危險之中嗎？十年來，許多國家都經歷了房地產業的大起大落，而德國房價卻一直停滯不前。終於，在2009年，德國房價開始了緩慢上揚。在這之後的一段時間，房產價格和人民工資就以一種較為健康的的方式跳躍式的競相增長。但是現在，泡沫觀察者看出了一些危險的跡象。


大城市的房價，特別是柏林，慕尼克，漢堡和科隆的房價，正在逐步陷入失控之中（如圖）。2011年德國最大的七座城市的居民住房價格上漲了9個百分點，而今年預期會再度上漲11百分點。柏林和慕尼克的黃金地段的房價漲幅則更高。

雖然低利率在其中起到了一定的助推作用，但似乎歐元危機才是更為主要的原因。不僅德國富人正在把資金投入到固定資產當中，連外國人也把德國城市看成是安全的避風港。據德國聯邦銀行報導，最大的買家來自俄國和盧森堡。安皮裡卡房地產資詢公司的萊納•布勞恩寫道，一些投資者的“歐元焦慮要蓋過泡沫焦慮，”。

包括德國聯邦銀行在內的大多數分析人士都認為泡沫經濟不太可能成型。今年11月14日公佈的金融穩定性報告中，德國央行商討了一些可以使冷卻市場過熱的金融工具：如將貸款在房產價值中的比例控制在一定範圍內。

但是一些人還是很擔心，並警告說德國的信貸抵押市場存在結構性缺陷。房價在第一個10年往往會保持穩定，而在這之後借貸人就不得不對重新協商他們的貸款。而利息一旦上漲，就會產生許多棘手的問題。而在貸方這一邊，許多銀行使用短期存款來擔負這些貸款。而一旦加息，就會導致許多固定利率的貸款無利可圖。

市場調控者似乎對於償還期失調的問題並不擔心。但是抵押貸款在許多小型銀行的貸款組合產品中占了一半的比例。房產金融專家Hans-Joachim Dübel就指出，泡沫問題會給德國很大一部分銀行業帶來麻煩。他擔心20世紀80年代發生在美國的儲貸危機會在德國再度上演。

資料來源：ECO中文網獨家授權http://www.ecocn.org/thread-173662-1-1.html

 原文出處：http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21567137-big-cities-feel-rush-bricks-and-mortar-euro-angst-hits-home