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全國大罷工；抗議者湧上街頭；議會因新救助基金緊縮政策爭得不可開交；經濟下沉，債務負擔加大。本星期雅典局勢熟悉得膽戰心驚——不僅因為希臘在過去幾年有多個類似星期，更因為這局勢讓人想起了20世紀80至90年代的發展中國家債務危機。

拉美和非洲債臺高築國家的經驗值得希臘救助者注意。多年來，國際貨幣基金組織（IMF）與發達國家政府給予這些國家大量短期救助貸款以幫助他們走出困境。但是，只有當包括官方債權人在內的債務得以減免之後，負債最重國家經濟才開始恢復。在歐洲，波蘭也是個先例：債權人于90年代減免了債務，此後波蘭經濟高速發展。

希臘處於相同境地。如果希臘議會在11月11日表決通過2013年財政預算案，那麼新一輪救助資金的注入將揮走臨近的災難。不過，除非有更多的債務減免，希臘經濟不會恢復。大體說來債務減免包含兩個步驟：一，達成一個基於一定目標實現後的債務減免計畫；二，在接下來的十年實行階段減債。（編按：根據近期新聞，希臘已經通過2013年財政預算）

這樣做出發點在於希臘仍處於破產狀態。今年早些時候私人債券持有者接受了超過50%的債券面值減記。但是減記計畫並未包括歐洲央行(ECB)持有的大量希臘債券。官方救助者資金的注入也使得減記計畫有所緩和。兩年來救助者一直假裝希臘有償債能力，並提供官方貸款償清債券持有者。

所以現在超過70%債券持著者為“官方”債權人（歐洲國家政府與國際貨幣基金組織）。償債可能性正隨著希臘經濟一同下沉。政府預測2014年希臘債務將超出國內生產總值的190%，這比國際貨幣基金組織6個月前的預計資料超出30個百分點。倘若沒有額外債務減免，希臘債務負擔不可能回落到如今看來非常遙遠的可持續水準。

私下裡，大多歐洲人都承認這一點。在公開場合，他們予以絕對否認。現在德國政府願意給希臘更多時間實施財政緊縮政策，但是絕不會討論任何官方貸款減免。

從政治上來說，這可以理解。德國擔心任何形式的債務減免都會動搖希臘進行改革的決心。除此之外，債務減免會激怒德國選民，後果就是選民將在明年秋季舉行的大選中懲罰安吉拉•默克爾政府。從經濟上來說，這是個災難。只要人人知曉希臘不能償債，私人債券市場就沒有希臘的立足之地，有關無法償還債務最終解決辦法的不確定性會阻礙投資。希臘國有資產私有化進程因此會放慢，而國有資產私有化是希臘重振經濟計畫的核心部分。


重債窮國計畫，萬歲！

因此希臘需要另一項減債協議。希臘的官方債權人，特別是歐元區政府和歐洲央行，應當制定出一項既能減免希臘債務負擔又能加強希臘重振經濟改革決心的計畫。有一個參考叫做“重債窮國”（HIPC）計畫，於1996年制定，規定如果世界最窮困國家能夠實施減貧改革，那麼貸款方就會減免債務。另一個參考就是在90年代初實現民主轉型的波蘭。過去在共產主義者的統治下，波蘭擔負著巨額債務；1991年債權人一致同意如果波蘭進行改革，就減免波蘭債務。

與希臘官方債權人進行的討價還價可以遵循同樣的原則。一項協定可以就此達成：如果希臘堅持改革，官方債務可以進行階段性減免，直至希臘股票可控（例如截至2020，為國內生產總值的120%）、債務負擔合理、償債計畫可行。債務減免可以通過降低利率以及推出50年期的到期債券來實行。這樣一來，默克爾總理就可以向選民解釋，德國的貸款會逐漸得到償還。歐洲央行，鑒於持有希臘剩餘的未重組私人債券，應當迅速採取行動，同意類似私人債券持有者接受的減記條款。

當然事情會變得複雜。國際貨幣基金組織就曾經拋售黃金以確保其對重債窮國的減債份額。即使是現在的希臘，也仍舊比大多數國際貨幣基金組織成員國富有，於此歐洲債權國應承擔起基金組織減免希臘債務的份額。希臘也可能完不成改革或無法實現預算目標。然而打造一條債務可持續性道路將有巨大的影響力。希臘人會開始相信他們能夠走出危機；投資者會相對放心地將資金投入希臘。由此一來會出現信心和經濟增長的良性迴圈。否則希臘前景依舊悲慘。
 
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原文出處：http://www.economist.com/news/leaders/21565954-greece-will-remain-disaster-until-it-gets-treatment-given-heavily-indebted-poor