法意PHIGROUP

摘要：這篇利用大麥克指數對於各國貨幣做出了評量，
歐洲貨幣明顯高估、亞洲貨幣被低估；
然而大幅貶值的美元則夾在中間(sandwiched)
回歸它的真實價值。

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The Big Mac Index Sandwiched 

Jul 24th 2008
From The Economist print edition

漢堡經濟學跟我們說，歐洲的貨幣太貴了，然而亞洲貨幣卻非常便宜。

去年八月的信用風暴造成了許多市場的價格改變，當然也包括貨幣，
這有使貨幣更靠近他們真實的價值嗎，如果根據Big Mac Index的話，答案是沒有的。

大麥克指數是根據購買力平價說(theory of purchasing-power parity, PPP)，
照理說大麥克在各國應該是要一樣貴的。


然而根據表格，我們會發現只有澳幣在其價值10%差距之內，
其它Federal Reserve的主要貨幣指數構成中，大部分貨幣都是高估的，
在這一年中這些貨幣相對於美元則更加的高估，只有日元被低估27%。

美元依然可以在亞洲地區買到較多的大麥克，
雖然人民幣最近升值，但人民幣依然被嚴重低估。

有人做出日元應該被重新評估的結論，以符合這種評估方式的標準，
然而只用這種評估方式時必須小心，PPP只是表達一個長期價格的價值，
價格短期會根據當地價格有所變動，例如說地租或是工資，
還有原物料的進口價格之類，
因為這個原因，PPP只適合比較收入等級差不多經濟體的貨幣。

由於這個缺陷，所以我們與某些較老練的分析不謀而合，
IMF的John Lipsky這禮拜說：根據IMF的觀點，歐元高於價值然而人民幣嚴重低估，
夾在中間的則是美元，美元大幅貶值讓它更接近它的真實價值。

然而在信用緊縮的經濟大環境下，還有有兩種利率超高的貨幣吸引著投資者：
Brazilian real和Turkish lira，
前者在七月23升息到13%、後者利率有16.75%，
這讓某些人願意承擔更多風險，然而注重價值的人可能在其它地方追尋。

英文原文：Economist:Sandwiched