在美國市場已反彈到相當高度，人們仍有經濟可能出現二次探底憂慮之際，本期《霸榮週刊》封面故事及時向投資者推薦了10家值得關注和投資的歐洲跨國大企業。自歐元去年11月兌美元下跌30%以來，歐洲股市總體表現比美國差很多。歐元區股市今年已跌9%，而標普500指數(Standard &Poor's 500 Index)僅跌2%。歐元兌美元匯率從1:1.5美元猛跌至目前的1:1.2。希臘和葡萄牙等國嚴重的債務問題已令投資者感到震驚。
據跟蹤全球基金市場行情機構EPFR Global資料，截止5月19日，逃出歐洲股市的資金是自2008年以來最糟的。自歐盟宣佈巨額挽救計畫以來，疑慮重重的市場一直搖擺不定。像西班牙信用評級被下調等重要新聞在美國引發了歐元可能會走入歷史的議論。歐洲人為償還這些巨額貸款必然要付出更多稅收，同時，為調整經濟結構而採取的緊縮財政政策也會給已是麻煩不斷的歐洲帶來經濟下滑結局。
然而，困難時期也是體現優勝者價值的時機。歐元區內並非所有國家都會遭遇緩慢增長的衝擊。全球出口巨頭德國仍會出口更多機器設備和汽車。對股權投資更重要的是，預計受美國和新興市場國家經濟增長帶動和利用歐元匯率下跌優勢，一些業務在國際市場上的跨國企業，以及它們的股票是值得人們期盼更多。
《霸榮週刊》此次推薦了受主權債影響較小的10家歐洲企業。它們健康的資產負債結構和可觀的分紅比例常好于美國同行。所有這些企業都在美國發行了存托憑證(American depositary shares)，並上市交易。更具吸引力的是，歐洲企業股票在發達國家中是估值最低的。
此次推舉名單中大部份是像西門子和SAP等德國的企業。其工業和軟體產品在全球各國應用。許多投資者可能未意識到德國DAX指數的表現已好於今年的歐洲股市和摩根斯坦利國際資本全球指數(MSCI World Index)。此外，還有像奢侈品生產商路易威登(Louis Vuitton)和釀酒企業佩爾諾-裏卡爾(Pernod Ricard Group)。隨著新興市場國家生活水準提高，對奢侈品的需求日益增加。但這些企業主要成本支出地在歐洲。因此，受歐元疲軟影響讓其經營已有大幅改善，在企業母國之外的銷售，以及銷售後折成歐元的絕對數都在增加。
面對歐洲蕭條景象，有經濟學者預計歐元區今年GDP增長不足1%，明年略高於1%。與此相反的是，美國增長可能約是歐元區的3倍。但負責歐洲股權投資策略的摩根斯坦利策略師TeunDraaisma認為，歐洲的GDP與歐洲企業的利潤增長並不完全相等。他認為，歐洲企業盈利增長率看起來是受到影響，但疲軟歐元會起補償作用。在美國股市5月初出現暴跌後，Draaisma將歐洲企業股票置於高度關注評級，並提醒投資者，其股票估值已回落到歷史低位，並通常能在1年內會有15%-25%的反彈行情。
瑞銀信貸(Credit Suisse)股權投資策略師Andrew Garthwaite提醒投資者，歐美企業間分紅差異已達到極大的程度。他還認為，歐元下跌至1.2美元會給歐洲跨國企業帶來13%的利潤增長。因匯率波動的長週期性，歐元未來相當時間內還會處於疲軟狀態。他認為，向歐洲以外市場出口占GDP25%的德國的情況會很好。
以下是10家值得關注和投資的歐洲跨國企業。
1.西門子 與美國通用電氣(GE)進行長期競爭的西門子近年表現尚好。公司一直在提高分紅，且盈利超過分析師預期。分析師認為此勢頭還將繼續。公司約44%的銷售是在歐洲之外。公司為節約成本在努力削減固定開支，把一些加工業務轉出成本過高的德國。有投資機構預測，公司未來數年的經營利潤率會從當前的7%提高至10%。
2.SAP 公司控制著德國商業管理軟體市場。其半數銷售收入來自歐洲以外。公司軟體占24%的全球市場，是可比的美國競爭對手甲骨文(Oracle)海外市場的兩倍。分析師表示，SAP的資產負債結構合理，擁有充足現金，因此，它發起了以58億美元收購類似軟體發展企業，美國Sybase公司的要約。
分析師認為，收購Sybase公司將使SAP已處在20%的經營利潤率進一步提高，並使其利潤能以兩位數增長。
3.路易威登 公司70%的銷售在歐洲之外。其名貴產品已在像中國這類市場上站穩根基。像公司這樣主要成本開支在歐洲地區的企業極大地受惠于疲軟歐元。此外，企業資產負債結果合理。分析師預計，公司股票市盈率明年會升至17倍，認為投資該公司恰逢良機。
4.寶馬 公司每年在歐洲以外地區銷售占總營業額的一半。公司在歐洲的成本很高，但其銷售收入多為美元。歐元兌日元(110.67,-1.4700,-1.31%)下跌比美元更多，因此讓它有了與豐田豪華品牌競爭的優勢。
5.佩爾諾-裏卡爾公司 與其他著名品牌的酒精飲料類似，公司約56%的銷售在歐洲以外。它同時還產葡萄酒。自經濟危機以來，公司因大幅削減成本而提高了業績。公司4月已對外宣佈提高盈利預測。
6.ASML HOLDING公司 作為資訊科技業內企業，ASML有著高達75%的海外銷售收入比例。這家晶片製造商是所有對歐元匯率波動最敏感的企業之一。公司製造電腦晶片的平版印刷術(lithography)全球領先。公司最主要競爭對手是以美元計價的臺灣企業。疲軟的歐元讓公司可通過價格競爭佔有更大市場份額。
7.LUXOTTICA公司 公司是義大利的全球領先的製造眼鏡企業。公司稱，在任何情況未變下，隨著歐元匯率下跌10%，公司每股收益提高9%。公司半數業務在美國。分析師認為公司利潤將保持增長，公司股票明年的市盈率能達18倍。
8.德國費森尤斯醫藥用品公司(Fresenius Medical Care) 公司入選是因當前市場需求猛增：一方面是治療仍在持續增加的肥胖病，另一方面是治療腎臟疾病。此外，公司還擅長臨床的透析治療法和相應設備。公司以往淨資產收益率可達15%，多年來利潤一直保持約兩位數增長。
9.拜爾制藥(BAYER) 公司約60%的銷售在歐洲以外地區。醫療業務約占整個企業銷售的半數。該公司除制藥外，還生產像除草劑和汽車用表面塗層等各種非藥用化學品。預計公司股票明年市盈率仍不足10倍，因此其估值非常引人注目。公司業務在中國市場很好，去年銷售達5.3億歐元(7.093億美元)，因此它希望未來5年能在該地投資建廠生產。公司還預計中國市場未來10年能增長10倍。
10.施耐德電氣(SCHNEIDER ELECTRIC) 公司是法國的世界領先電器設備製造者。公司在中國表現很搶眼。它最近還進入了兩個新行業，照明和與環境變化有關的產品。公司盈利增長可觀。隨著中國房地產市場趨冷，公司仍能在拉美和亞洲一些市場上找到機會。
公司對削減成本很在意。預計公司股票市盈率明年約為12.2倍，低於競爭對手的平均13倍，預計其長期可達14倍。
若投資者對投資具體股票仍感擔憂的話，可通過投資德國市場的上市交易型開放式指數型基金(exchange-traded fund)來降低風險。
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