法意PHIGROUP

10月下旬阿根廷總統將民間退休基金國有化，引起資金恐慌性外流，使新興市場呈現股市、匯市、債市齊跌走勢。12月中厄瓜多總統柯利亞表示，因為借款合約違法，厄瓜多將拒絕償還部分外債，其他新興國家不排除出現違約可能。新興市場債利差依然維持高檔，投資風險居高不下。

俄羅斯預算估計油價為每桶70美元，若石油價格持續維持低檔，俄經濟基本面將快速惡化，並且外匯存底大量流失，使標準普爾調降俄羅斯國債信評，由BBB+降至BBB，為10年來首度降評。俄羅斯公債與美國公債利差甚至大於土耳其、菲律賓及越南利差。

美元3個月Libor下滑至1.92%，已低於9月爆發金融風暴前水準，顯示信用市場有好轉跡象。Ted Spread下滑至191個基本點，仍比信貸危機爆發高出許多，Libor與OIS利差為186個基本點，若降到50個基本點，表示金融危機結束。2007年8月爆發信貸危機前，過去5年利差平均值為11個基本點。

消費類資產抵押貸款證券(ABS)將開始浮現，3年期AAA級信用卡債權擔保債券和一個月美元Libor的利差擴大到575個基本點，創歷史新高，發卡銀行籌資成本大增，消費者信用卡利率也隨之攀升，在失業率持續攀高下，消費者無力償還信用卡貸款，將使違約率持續攀升。Moody’s表示美國 9月信用卡違約率為4.78%，年底將上升至5%，2009年上升至6%，2010年上升至6.2%，將超越2003年經濟衰退時期的最高峰。2009年1月中旬的超級財報週公佈2008年Q4財報，預估將對市場帶來另一波較大衝擊。全球信貸認列虧損9,878億美元，IMF預估總虧損1.4兆美元，英格蘭銀行估2.8兆， Roubini教授估3兆，信貸危機仍有一段路要走。

最近常跟朋友說做空滿危險
但是做多是非常危險

 

美國11月份製造業採購經理人指數下滑到36.2

美元的走勢就如JOB之前的預測一樣
未來的事情交給JOB
我帶大家來看看過去

2008.08.22 黃金漲幅歷史統計/Mr.X 
經濟成長時  黃金平均漲13%
經濟衰退時  黃金平均跌2%

買美國公債的秘訣很簡單
買在快要降息或是剛開始降息的時候
賣在快要停止降息或是剛開始升息的時候

滑滑輪一再告誡大家不要搶反彈 要記得
來看看搶反彈加上不停損的後果吧

前文如下
2008.11.07 退出高收益債/Mr.X
2008.11.06 新興市場債趁反彈減碼出場/Mr.X 

領先指標及其10項成分指標與美國經濟週期關係

9月份大量資金流進美國

十年債殖利率日內走勢圖

最近遇到很多朋友問我定期定額買什麼
一種是已經套牢，想藉由定期定額進場攤平
另一種是幸運的空手者，想逢低進場佈局

相關文章如下
2008.11.05 Baa公司債利差再創新高/Mr.X 
2008.10.03 利差創新高/Mr.X 

原本預估有機會反彈
看來還是太樂觀了 

看到滑滑輪檢視過去的分析
我也跟著討過去的看法
寫作是一種淨化思緒的過程

美國房市是問題的源頭
震央沒有止穩 美國經濟很難好轉
看看相關的指數吧

JPMorgan高收益債利差由9月的500個基本點，快速大幅擴大到1245個基本點，創歷史新高，比過去20年平均561個基本點高出許多。建議利用近期反彈減碼，全面退出高收益債。 

此次金融風暴百年難得一見，JPMorgan高收益債利差已創歷史新高，目前高收益債殖利率為17.49%，已逼近1990年19.12%歷史高點，不排除殖利率有創新高可能，價格可能近一歩下探。 

阿根廷總統宣佈計劃將300億美元民間退休基金國有化，引起資金恐慌性外流，使新興市場債利差竄升到865個基本點，阿根廷公債價格大跌，並拖累其他拉美國家公債大跌，呈現股市、匯市、債市齊跌走勢。投資人可利用此波反彈，進行減碼，退出新興市場債券。

冰島、匈牙利、塞爾維亞、烏克蘭、白俄羅斯、巴基斯坦等新興國家已向IMF求援，根據Greenspan-Guidotti法則，歐非中東國家中，除俄羅斯體質較佳，羅馬尼亞、以色列、匈牙利、波蘭、捷克債信體質較差，新興亞洲除南韓，整體外債流動性充足。繼標準普爾調降冰島、匈牙利、烏克蘭、阿根廷國家信評後，將俄羅斯長期主權信用評等展望由穩定調降至負向，新興國家信評可能再遭調降。

利差最高升到865個基本點，目前以下滑至629個基本點，表示投資者要求的風險溢價是新興市場政府債券收益率比美國國債高出6%以上，不利新興國家政府融資，難以藉此增加政府支出來刺激經濟成長。墨西哥風暴、亞洲金融風暴、網路泡沫化利差皆達1000個基本點以上，利差仍有上升空間。