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Fed的一季度資金流量報告顯示美國經濟去杠杆化仍在繼續。一季度非金融部門債務最廣義的衡量指標——包括居民、非金融業和各級政府的貸款——僅增長了2.3%（折年）。如下文第一個圖表所示，此為1952 年統計該資料以來第三低的增速；近年來僅2009 年下半年的增速更低。
出現這一疲弱的一個主要原因是居民繼續償還債務。一季度居民名義債務下滑了2.0%（折年），連續第十二個季度進行債務償還，正如第二個圖表所示。這就使得居民債務在可支配收入中的占比由2007 年130%的峰值降至114%
持續進行的去杠杆化進程對經濟有正反兩方面的影響。一方面，這在一定程度上解釋了2011 年年初至今美國經濟活動的疲軟。美國私營部門仍存在資金盈餘，為GDP 總量的6.3%，這意味著當前的支出水準罕見地遠低於收入水準。由於實際收入增長受到了能源價格飆升的抑制，這也就拖累了支出增速。
另一方面，去杠杆化意味著居民仍在繼續改善其資產負債狀況以增強他們未來的支出能力。聯儲委員會公佈的居民債務負擔季度資料——定義為利息的支付及預定的本金償還在可支配收入中的占比。一季度資料在本周晚些時候才會公佈，但2010年四季度資料顯示居民債務負擔已由2007 年14%的峰值下滑至11.8%，為1998 年以來的最低值。
債務負擔的下滑也就意味著居民信貸資產品質已有改善。據紐約聯儲行資料，一季度居民新增逾期貸款降至2,500 億美元，占居民未償還債務的2.2%，而2008 年四季度的峰值為4,050 億美元，占居民未償還債務的3.3%。信貸資產品質的改善又轉而令銀行向消費者放貸的意願增強。美聯儲的季度高級貸款官員調查報告顯示，表示二季度消費者分期付款貸款發放意願
增強的銀行的占比升至28.8%，為1994 年以來的最高值。
隨著時間的推移，這些改善應可促進未來居民支出加速增長。最終，居民將意識到他們已充分地削減了其債務負擔。屆時，居民的支出在收入中的占比應會上升，進而推高商品和服務的總體需求，勞動力市場的正乘數效應也將會令收入增長更為強勁。近期資料表明這是個緩慢的進程，但我們仍認為這最終將令美國經濟走強。
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