法意PHIGROUP

從川普在今年11月9日當選美國第45任總統以來，美元升值速度驚人，到目前為止，美元的價位已經相較於2011年的低點，上漲約百分之四十。這一股漲勢很特別，因為美元很久不見這種獨强的局面。歐元下滑至歷史新低，其他如日元與人民幣都不例外，跌幅驚人，更別說自己就有貨幣麻煩的印度了。

深究其原因就是美國近兩三年的經濟表現確實亮眼，這是最重要的因素。事實上，美元持續在升值線上走强已經有一段時間了，但是真正讓美元最近大幅走强的主要原因，還是大家看準川普就任之後會降低商業稅與發展基礎建設這個因素。這些因素導致在海外的美元轉回美國的力量，也使得大家幾乎都不例外的認為，12月14日聯準會的會議中，葉倫所帶領的團隊必然會決議生息，對抗方興未艾的通貨膨脹。

這種升息的情況與大量預算赤字的局面，讓很多人想起從1981年到1985年，當美國第四十任總統雷根的第一任期時候所主導的經濟政策。無獨有偶，雷根與川普兩人都是70歲就任總統，都參加過演藝事業，都提出一模一樣的口號，也就是讓美國再度强大。他們之間的相似性不言可喻，導致目前為止，大家對於無法預測的川普，都以雷根時期的經濟政策作為比較的方向，企圖要瞭解這一位出人意外的總統會做出什麽事情。

因此，這次川普以美國傳統中的保守主義掛帥，想要重振美國雄風的做法，讓人直接就想到雷根時期所面對的相同情況。尤其是雷根時期，那個一度以高利息與強勢美元，讓美國經濟欣欣向榮的做法，能否延用到這一次川普在1月份就任總統以後的做法呢?在這樣的情況下，我們是不是也可以判斷，川普的確有意模仿雷根時期的經濟呢？

雷根時期的保守策略

雷根時期是美國在20世紀後半段中最輝煌的歲月，但原因並不是美國出現了什麽特別的産業。剛好相反，雷根時期採用了極為傳統的保守策略，以減稅與生息的方式，大量從海外吸引資産回美國。這個做法導致美元節節上升，成為全世界的超强貨幣。試想一下，如果一個歐洲人賣了在歐洲的房子，到了紐約去買一棟房子的結果，是既賺了房價又賺了匯價。這個比喻使得全球資産不斷的流入美國，而其他國家以美國計價所發行的國債與公司債，則因為美元的漲勢，蒙受極大的損失，面對違約的壓力大增。

同樣的情況也發生在今天。目前為止，美元在世界的發展中，可以說是貿易量下滑，但財經量上升。這個意思也就是說，以美元從事實體貿易的商業行為遠不如20年前。從1994年到2014年，以美國為最大出口國的國家的數量，從四十四國下降到三十二國。但是在財經領域中，尤其是各種債券與市場中，以美元作為計價單位的資産卻有增無減。

直到目前為止，全世界有大約百分之六十的國家發行了以美元計價的債券，而這些國家的産值大致上剛好也占了全世界GDP的百分之六十。他們其中大多數是所謂的新興國家。依照統計，全球新興國家以美元所發行的國債與公司債合計數量之高，約10兆美元。這些國家原先趁2008年金融海嘯之後，借著低利息的環境，尤其是美國實施量化寬鬆以來，一直開閘放水，不斷地提供寬鬆的美元。這些國家見美元便宜，以美元舉債，目的是為了用美元增加信用，達到融資的目標。

現在情況可不得了！在匯價跟利息雙雙齊漲的環境之下，這些國家的美元債務變貴許多，蒙受極大的損失。其實美元出現暴漲的情況，對於美國本身也沒有什麽好處，可能也導致美國更危險。為什麽？把雷根時期跟現在即將發生的川普時期做一個比較，就很明顯可以看的出來。在雷根時期的時候，過强的美元除了讓大家笑得合不攏嘴之外，所有進口的東西都變的很便宜，這時的美國出口能力下滑，産業停止，經濟進入蕭條，也使得聯準會一直不斷的以高利息讓經濟降溫。

但真正有效的方法，其實也是最粗暴的方法，那就是1985年9月22日所發生的廣場會議。當時美國的國務卿貝克，聯絡英國、法國、德國以及日本的中央銀行總裁，在紐約的廣場飯店開了一個秘密會議。這個會議表面上說的是有關世界貿易，實際上是決議讓美元快速下跌。結果確實是如此，美元很快的就以自由落體的方式跌了下來。

美國即將面對的經濟問題

那麽今天呢？今天的情況嚴峻很多。當時雷根總統不是只搞自由經濟而已，也以反共作為號召，擔負起世界警察的大任，讓買美國軍事保險的國家乖乖買單，調升他們的幣值。今天則不同了。川普還沒有上臺，就呼籲對其他國家採行高關稅政策，加上保護美國産業的想法，阻止自由貿易的協定發展。

這些想法一旦落實，必然造成貿易大戰，然後失去領導功能的美國，還要用什麽人為的方式降低美元的匯價呢？這自然是川普與雷根時期最大的不同之處，也極有可能是美國從2017年開始要面對的主要經濟問題。讓我們對川普未來的做法先靜靜的觀察一段時間，看看他會有什麽好的策略，讓這個世界最强的國家的經濟發展能否帶動其他國家的發展。

苑舉正簡​​介

比利時魯汶大學哲學博士，台灣大學哲學系教授。曾兼任台大哲學系系主任。精通中、英、法語，台灣哲學學會副會長。1981年畢業於台灣東海大學政治系，1983年赴比利時魯汶大學哲學院攻讀哲學，獲得哲學學士（1984年）、哲學碩士（1988）以及哲學博士（1995）學位。

目前出版中英文研究論文40餘篇，專長為：科學哲學、科學方法論、社會科學哲學、政治哲學，對索羅斯的老師卡爾波普哲學有深厚研究

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