法意PHIGROUP

原文出處：http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=11986060
中文的標題翻譯：在燕窩中 (！？)
中國股市短暫獲得喘息

以下是原文翻譯：

投資客很早就看到了奧運前的美夢讓中國股市極度繁榮。
但是事實上，今年夏天在中國股市遭受最嚴重打擊的，正
是那些被不小心的交易人認為是奧運必然贏家的股票：賣
北京烤鴨的餐廳、旅館等等。中國股市在8月20號突然大
漲8%之後，更重要的是：這些股票能在後奧運時代，獲利
依舊嗎？

中國以外的基金經理人正在市場中找尋低估的股票。即使
在這個禮拜的歡慶過後，股市在2008年預估的市盈率只有
14倍，遠遠的低過在2007年頂峰時所創下40倍的市盈率！

這個禮拜會出現慶祝行情的原因，是因為一個頗具說服力
的謠言：政府即將介入，拉抬股市或中國的經濟。摩根大
通的亞洲首席經濟學家，認為中國政府將「慎重考慮」提
出200~400億元人民幣的經濟振興方案，大約佔GDP的1%
~1.5%。中國政府可能會將美元資產匯回國內，包括房利
美、房地美債券，回復出口業退稅，以及不讓人民幣繼續
升值。此項利多激勵了像寶山鋼鐵、中國鐵路等股票大漲
。因為他們是最有可能從政府的新政策中獲利的個股。

但是除此之外，仍然有人想對慶祝行情潑冷水---事實上，
在隔日股市馬上發生大回跌。這些潑冷水的人包括對中國
股市前景看好的學者。他們認為中國的GDP還在10%以上，
通膨率又高，沒有理由讓政府刺激經濟。而且上述的政策
將會讓通膨進一步提高。

在此同時，悲觀者也認為中國前景是不看好的。這點由貿
易就可以看出來。往歐洲的貨櫃船海運量，已經從今年初
的兩位數成長快速下滑。往美國的運量則是從2007年開始
下降，往日本的更沒有任何理由看好。

中國企業的盈餘成長率，雖然依舊很高，但是已經開始下
滑了。在今年1月預期會有22%的成長。Markus Rosgen
，花旗銀行在亞洲的策略家，現在認為只有14%。唯一值
得高興的是，中國股市的底部即使還沒到，現在也已經更
加的接近了。