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我認為，要從交易中賺到真正的大錢，只有兩條路。

一個「主觀交易的極致」-學習黃毅雄的操作方法，要擁有總體經濟涵養，在此基礎上配合「型態」建立部位。此外，許多大型的避險基金也都是用宏觀經濟的方式操作。(參考好書：避險基金交易秘辛)

另一個是客觀交易的極致-程式交易。例如：去年獲利僅次於索羅斯的文藝復興基金http://www.wretch.cc/blog/phigroup/16241847，即是一例。

這兩個極端是完全不同的路。也是我不斷在研究的兩個領域。

不論如何，這兩條路所追求的東西都是一樣的：夏普值極大化。

以下是在網路上查到的定義：

「夏普指標(Sharpe Ratio)=(平均年報酬率-無風險利率)/平均年波幅(年標準差)。

所以，要追求夏普值極大化有兩條路：
一條是將分子的報酬率加大，但好的策略實在是可遇不可求，這是主觀交易的難處。另一條路是把分母的標準差減小，這就是世界上唯一免費的午餐，可以借由程式交易來完成。這很好理解，如上圖：

你並沒有做任何特別的事，只是把不同的菜炒在一起。整體的波動率(風險)就下降了。於是你可以把槓桿倍數加大，把波動率加大到你可以承擔的地步。於是你在相同的波動率下，可以得到更高的報酬率。

理論上，如果可以找到完全負相關的組合，槓桿就可以放到無限大，賺取無限倍的財富。這是這個理論最吸引人的地方。

程式交易就是在做這件事情，我們只要簡單的追蹤趨勢，嚴守停損即可，不追求更高的報酬率(分子)，報酬率合理即可。另外，做多資產、多策略的分散，不需要太多的努力就可以降低波動率(母子)。





資金控管-延伸閱讀
2010.01.28 精算成本(十) 蒙地卡羅模擬4/Job-投資組合的神奇之處與實例-金錢和時間都應該留給漂亮女友
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2010.01.15 精算成本(八)-蒙地卡羅模擬2/Job-連虧的展示，順勢而為的宿命，小額投資者的宿命
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2008.08.28 精算成本(三)/Job-對帳單分析 
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2008.06.23 精算成本(一)/Job 
2008.06.17 心態-絕對停損！/Job 
2008.05.30 停利的藝術/Job 
2008.02.15 國外期貨資金控管技巧(三)/Job
2008.01.30 國外期貨資金控管技巧(二)/Job
2008.01.30 國外期貨資金控管技巧/Job 



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珍惜生命，請勿借錢交易/賈乞敗-投資賠億元，夫妻摟2幼女燒炭，全家4死

延伸閱讀
● 資金控管
首部曲
a. 分析對帳單→P.026至P.085
ｂ. 精算交易成本→P.088至P.114
ｃ. 停損&停利→P.116至P.170
ｄ. 投資策略與資產走勢模擬→P.172至P.189
ｅ.剖析投資的問題→P.192至P.210

二部曲
f. 風險評估與策略→P.025至P.034
g. 加碼策略→P.025至P.076
h. 海龜交易系統解析→P.078至P.103

●交易心理→P.106至P.184
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 附件：
數學大師在華爾街大顯神通

世界級數學大師詹姆斯．西蒙斯，管理規模五十億美元的Medallion對沖基金，自八八年成立以來，年均報酬率高達三四％。西蒙斯最近籌設一支規模可能高達一千億美元的基金，震驚華爾街，這是整個對沖基金業資產規模的十分之一！

你可以想像七十名擁有數學及物理學博士頭銜的人，坐在華爾街金融辦公大樓盯著電腦螢幕，進行套利、投機或避險交易嗎？

這不是時空錯亂，「文藝復興科技公司」（Renaissance Technologies Corp.）雇用了七十位數理博士，研發出一套精細複雜的數學模型，緊盯全球各項經濟指標、商品及證券價格變化，無論是做多或放空，隨時掌握時機出手。

運用數學模型　電腦運算選標的報酬率驚人

這家數理專家雲集的公司，正管理全球最賺錢的對沖基金——Medallion Hedge Fund，由世界級數學家詹姆斯．西蒙斯（James Simons）擔任負責人。

以電腦運算為主導，在全球各種市場上進行短線交易，是「Medallion基金」的成功祕訣。
Medallion基金利用數學預測模型，對一堆投資標的如股票、債券、貨幣、商品、選擇權等進出套利。新成立的「文藝復興法人股票基金」將採取截然不同的運作策略：偏重於投資美國股市、持有時間會超過一年。

從數學天才變身成為華爾街億萬富翁，西蒙斯被譽為「地球上最好的基金經理人」。

西蒙斯領導的Medallion基金，規模五十億美元，自一九八八年創立以來，年均報酬率高達三四％，在業內傲視群雄，堪稱表現最佳的對沖基金。就算大名鼎鼎的索羅斯（George Soros）量子基金（Quantum Fund），同期年均報酬率也只有二二％，而標準普爾五○○（S&P 500）指數同期的年均漲幅，才只有九．六％。

事實上，這個報酬率已經扣除了五％的資產管理費，以及四四％的投資收益分紅等費用。西蒙斯收取的這兩項費用，是對沖基金平均收費的兩倍以上，○四年光是佣金就賺進五億美元。

數理專家做投資　發現貨幣交易中有特定規律

西蒙斯畢業於麻省理工學院數學系，獲柏克萊加州大學數學博士學位後，返回麻省理工學院、哈佛大學和紐約州立大學石溪分校數學系任教。

西蒙斯和中國著名數學家陳省身教授合作發現的「Chern-Simons幾何定律」，成為理論物理學的重要工具。此外，西蒙斯曾擔任普林斯頓大學國防研究學院的密碼破譯專家。

在數學領域工作十五年、數學研究正處於高峰時，西蒙斯轉入金融界，開始創立私人投資基金，目前是世界上最賺錢對沖基金的負責人，○三年在華爾街投資經理人薪水排行榜上高居第三。

西蒙斯說：「有些交易模式並非隨機，而是有跡可循、具有預測效果的。」於是他發展出一套運用統計方法建立風險投資的數學預測模型，創下驚人的投資報酬率。

西蒙斯說，過去的選股方式，既能讓人變成一夜英雄，也能在翌日把人打回原形。「大多數時候，選對股不過是幸運而已。」他說：「數學模型可以降低風險，也能減少日復一日的惡化。」因此，交易行為不應是一種人為判斷，而應是複雜精細的電腦計算模式。

西蒙斯剛開始從事投資工作時，也是仰賴個人判斷作決策。直到有一天，他從貨幣交易中發現特定的規律，建立出一套預測貨幣走勢的數學模型。從此，他變成一位「模型先生」。

黑箱作業　所有投資策略演算法都保密

從冰冷的數學家化身為炙手可熱的基金經理人，西蒙斯憑著獨創的數學投資模式，創造了前所未有的成就。這套數學家式的繁複運算模式和分析方法，華爾街一般財經背景的基金經理人根本無法企及。

西蒙斯喜歡聘用數理專家，公司背景完全和華爾街沾不上邊。

這些來自數學、物理學、天體物理學、統計學等領域的專家，運用量化策略，從龐大的市場數據中抽絲剝繭，找尋統計上的關係，找到預測商品、貨幣及股市價格波動的模式。

華爾街雖然也有其他對沖基金，採用了相同的策略，卻遠遠不及Medallion基金那般成功。
不過若想要進一步了解西蒙斯的數學投資模式，恐怕是妄想，因為西蒙斯對於基金內部操作保密到家！

目前文藝復興科技公司基本上是「黑箱操作」，同行和投資人無從得知西蒙斯真正採用的演算法和交易策略，工作人員則發誓要保守祕密。

西蒙斯從來不雇用華爾街分析師，他身邊圍繞著一群「怪胎」。文藝復興科技公司有一百四十名員工，其中三分之一擁有數理博士學位，大部分是西蒙斯的學生。

這群「超級怪胎」的專業領域千奇百怪，包括天體物理學、數字理論、電腦科學、計算語言學等。「我們不雇用商學院學生，」西蒙斯表示，目前公司只有一位金融博士，「我們只聘請數理人才。」

西蒙斯行事低調，鮮少與媒體接觸，遠遠不如巴菲特那麼有名，甚至許多華爾街同行也未曾聽過他的大名，但他卻是一張不能被忽視的王牌。

千億美元規模　新基金成立計畫引起金融圈騷動

最近，西蒙斯揚言要設立一支規模高達一千億美元的基金，相當於全球對沖基金行業資產規模的十分之一。此語一出，立即在金融圈引起騷動。

這支由數學家和物理學博士共同開發的基金，叫作「文藝復興法人股票基金」（Renaissance Institutional Equities Fund），從去年十月創立以來，短短三個月即已集資四十億美元。
許多基金經理人都發現，當管理的資產過於龐大，對沖基金要想實現高於業內平均水準的報酬率就愈來愈難；但西蒙斯卻想驗證數學模型適用於任何規模的基金，他到底是對沖基金的異數？還是會步入LTCM（長期資本公司）的後塵？華爾街和數學界都等著看。（更多精采內容，詳見《今周刊》第479期）



附件二：

2008年最賺錢避險基金經理人
下列資料來源：法人投資雜誌《Alpha》
1 希蒙斯（James Simons）
文藝復興科技公司
25億美元（847.9億元台幣）
2 鮑爾森（John Paulson）
鮑爾森公司
20億美元（678億元台幣）
3 阿諾（John Arnold）
半人馬座能源公司
15億美元（508.5億元台幣）
4 索羅斯（George Soros）
索羅斯基金管理公司
11億美元（372.9億元台幣）
5 戴利歐（Raymond Dalio）
橋水公司
7.8億美元（264.4億元台幣）