法意PHIGROUP

 
短評：過去大家都認為失業率和通貨膨脹率之間有著緊密關係，透過研究卻發現結果不盡然如此。發展的走向來自於各國央行的手左右了經濟，就如美國近年不斷透過量化寬鬆企圖達到通貨膨脹，達到降低失業率效果。但中央拿捏通膨必須有正確的一把尺，否則一旦不察，可能達到反效果。
鋼鐵般的意志(以及一隻手提袋)成功抑制了上世紀70年代的通貨膨脹。瑪格麗特•柴契爾治下的英國政府採用高利率的經濟政策壓低經濟增長率，直至通脹巨獸束手就擒。其實由保羅•沃克爾主導的美國聯邦儲蓄銀行在抑制通脹方面的政策緊隨其後。政府在此期間所展現的勇氣和決斷使市場確信，政府會毫不手軟地壓低通貨膨脹率。未來價格增幅預期唯央行通膨目標是瞻，由此觸發了一個經濟長期擴張但偶有溫和衰退的時代。但是，相對的價格穩定性，目前對於發達國家的經濟狀況來說不啻於一個困境。
人們通常認為，類似像最近全球經濟收縮的嚴重衰退，會壓低通貨膨脹率。失業的勞動者為了尋求就業機會，理應會降低薪資要求；有滯銷產品的企業應該降低商品價格清理庫存。近些年來，人們有充分的理由來預計通貨膨脹率會降至零或者負值以下。2009年4月，國際貨幣基金組織預先通報了發達經濟體當年通貨膨脹率將會是-0.2%。相反，當年的通貨膨脹率幾乎毫不為最近的商業週期所動(見表)。

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 圖from 凱基
狹幅盤整時, 就更只能慎選強勢股來做多, 弱勢股來做空了.
二大強勢類股不斷強攻創新高,會選選對不用太煩惱.

今天跌17點 收7791點 量能732E

觀盤重點
1.和昨天的推測相去不遠, 二次受美股重挫影響開低後,
就開始拉抬, 雖然盤中變化不大, 至少免於像其它較弱勢的亞洲區域開始回測年線.
台股連半年線都沒有碰觸到, 近期顯得相對強度提升不少. (抗跌)
2.雖然強勢類股一直創新高, 但因權值不夠重,帶不太動指數.
因此指數若要衝, 需要一些重要的權值股,最好是一個族群.
目前未有資訊, 可以先大亂猜, 半導體股有機會, 剛回到季線之上, 也是前波的強勢之一.
網通也有一些機會,該類指數站回年線, 為1年多以來第一次.正式挑戰成功, 則可能有補漲行情.
金融也有機會, 但是機率較上二類低一些, 雖然金融是前一波的強勢,但目前連季線都還沒站回,
要當領頭羊得再努力一些.

期貨方面
十大法人多單2000餘口 外資多單8000餘口,

法人在期貨最近動作比現貨大, 但前幾次斬獲不多,
多以被巴收場,來看看這次是否能賺得回來.

外資現貨賣超8E, 雖是5連賣超, 但賣超幅度卻小了很多.

類股方面
強勢類股：橡膠 其它(皆再創新高) 食品 汽車 零組件 營建

弱勢類股 : 電子通路 其他電子 塑膠 觀光 鋼鐵 玻璃 運輸 

對於會選股的人來說,即使台股整體近期不好操作, 對他的影響不會太深,
因為強的每天都在創新高,還是強,不因大盤弱或盤整而弱.

對於不會選股的人來說, 近期真的多觀望較佳. 除非你試單情形很順,再來慢慢加部位.

以上供參考 請自行思考並設立停損停利
若覺得閱讀完文章有收穫 記得推薦給周遭的人知道
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延伸閱讀
■台股現金殖利率精選TOP15 / 滑滑輪 
■每日台股強弱勢類股大全 / 滑滑輪 
■融券最後回補日警戒、融券恢復日提醒 / 滑滑輪 

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 圖from 凱基
亞股經過利空回測後, 台灣因為跌得較少, 
意外成為成熟區域的次強, 若能率先站回季線, 
有機會轉強再補衝一波,
目前亞洲區域最強勢的是東南亞、日本以及新加坡,
印度與香港暫時防守住年線, 南韓&中國目前仍在年線邊緣掙扎站不太穩,

今天漲8點 收7809點 量能729E

觀盤重點
1.量能沒有再持續萎縮, 代表至少人氣退散程度沒再惡化.
2.如上述所說, 少跌造成技術線型較強,多頭若趁機一擊,
未來有機會補漲一個波段-----> 前提要補量.

期貨方面
十大惡人多單不足1000口, 外資+陸資多單3000餘口,

法人相對採取中立,

外資現貨賣超30E, 連4賣超. 近期現貨方面來看,對多頭較不利.

類股方面
強勢類股：橡膠 其它(再創新高) 食品 汽車 零組件 營建
弱勢類股 : 電子通路 其他電子 塑膠 觀光 鋼鐵 玻璃 化工 運輸 

美股目前三大指數大跌平均1%左右 , 若維持如此收盤,
明天就看台股還能不能像前天一樣, 即使美股大跌, 
也能開最低收最高, 化解大量賣壓.

台股明天值得好好觀察,(看那隻手會不會插入干涉)
也別過度樂觀, 真的又跌破重要均線時, 也別硬ㄍㄧㄥ ,
一定要設好停損點.

喔,對了, 做空的人明天有很多檔股票融券恢復,
不看好的局勢的人也有不少機會小試一下身手, 
詳見 <■融券最後回補日警戒、融券恢復日提醒 / 滑滑輪 >

多空要再度對決了~~~ 刺激!!!
看不懂也可以先觀望, 等對決完後, 再去撿寶物也是不錯的做法.

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■台股現金殖利率精選TOP15 / 滑滑輪 
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Job:
昨天提到黃金的策略，在崩盤之前由於黃金走勢很盤整，所以策略半年無法獲利。雖然最後仍能獲利，但恐怕一般人很難撐的下去。事實上，趨勢策略跟賭博沒什麼兩樣，我們永遠都不知道下一筆是賠是賺？所以一定要投資組合，分散每一筆交易的風險。其實把交易策略簡化為兩點，第一點是在趨勢發生時一定要賺到，另一點則是在盤整時盡量避免交易，能參透這兩點的人就能做出好策略。

另外，你知道專業的賭徒也會做投資組合嗎？即使每個賭徒每次都只下注總資本的2%，但他們仍有破產的風險，一組10個人一起分散下注就能下降80%的破產風險。每一天、每一筆交易都不能影響總資金的1%，在這樣的前提之下才會賺到穩定的錢。

哥德說：「真理隱藏在現象之中。所以你要不斷地提醒自己。」

阿程：
所以，我不斷提醒在這一波黃金獲利的人，千萬不要因此放大你的槓桿，行情是可遇不可求的。我看過在選擇權做買方”守株”大賺幾十倍的人，因為連續兩根漲停，資金從幾萬元2、3天內上升到200萬元，但在半年後因為等不到”兔子”而慢慢輸光。策略的紀律很重要，但是我們所交易的商品的波動性才是獲利的關鍵。 今日數據，土洋同步持有多單，十大法人台指期淨多單留倉2917口，較前一日增加2423口；外資淨多單留倉8201口，較前一日增加5008口。外資今日賣超台股9億，加權指數收在7791.35，下跌17.72點。
  

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上篇文章：2013.04.16 破除迷思2/賈乞敗-景氣對策訊號燈準確嗎？有參考性嗎？ 。
我們分析了以下這些指標，發現其中有個項目最能影響股市漲跌：
景氣對策信號(分數)，包含的項目如下：
貨幣總計數 M1B
直接及間接金融
股價指數
工業生產指數
非農業部門就業人數
海關出口值
機械及電機設備進口值
製造業銷售值
批發零售及餐飲業營業額指數
景氣領先指標綜合指數，包含的項目如下：
外銷訂單指數
貨幣總計數 M1B
股價指數
製造業存貨量指數
工業及服務業每人每月加班工時
核發建照面積(住宅類住宅、商業辦公、工業倉儲)
SEMI半導體接單出貨比
景氣同時指標綜合指數，包含的項目如下：
工業生產指數
電力(企業)總用電量
批發零售及餐飲業營業額指數
非農業部門就業人數
海關出口值
機械及電機設備進口值
製造業銷售量指數
景氣落後指標綜合指數，包含的項目如下：
失業率
工業及服務業經常性受僱員工人數
製造業單位產出勞動成本指數
金融業隔夜拆款利率
全體貨幣機構放款與投資
製造業存貨率
最能影響股市漲跌的總體經濟指標是貨幣供給量。

貨幣供給如何分析？

這是貨幣供給量查詢網頁：
http://www.cbc.gov.tw/lp.asp?CtNode=523&CtUnit=234&BaseDSD=7&mp=1


上圖是自1990年以來，台股指數(綠色)與貨幣供給量M1B(紅色)的關係。貨幣供給量呈現長期緩步的加速上漲，平均每個月增加0.71%，平均每年增加8.9%。這個趨勢性要去除，否則無法分析。

去除趨勢的方法之一是用年增率來看，如下圖。我們將貨幣供給量M1B與股價指數同取年增率。仔細觀察後，可以發現貨幣供給量曲線下彎時，股市年增率也大多跟著下跌。

 

貨幣供給量的定義如下：
1. 貨幣總計數M1A（Monetary Aggregate, M1A）
M1A = 通貨淨額（社會大眾手中持有的通貨）＋ 企業及個人與非營利團體存在銀行與基層金融機構之支票存款及活期存款。
2. 貨幣總計數M1B（Monetary Aggregate, M1B）
M1B = M1A ＋ 活期儲蓄存款。（目前只有個人及非營利團體可以開立儲蓄存款帳戶）
3. 貨幣總計數M2（Monetary Aggregate, M2）
M2 = M1B ＋ 準貨幣。（準貨幣 Quasi-money 是指可無條件立即按等價兌換成狹義貨幣的貨幣性資產，例如定期性存款、外匯存款、郵政儲金等，其流動性較狹義貨幣低，多以價值儲藏為目的；惟受金融自由化與國際化影響，部分準貨幣資產與狹義貨幣間之分際已日趨模糊。）

簡單來說，
M1A較能代表企業的現金
M1B代表企業及民眾的現金
M2代表定存。

這3個指標如何影響股市？
M1B年增率和M2年增率黃金交叉，股市容易上漲？

待續…

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短評：在美國大規模實施量化寬鬆救經濟後，日本在安倍晉三的強力指導下，也走向同樣的模式。短期對市場的刺激頗有功效，但不得不憂心的是，對後續長期經濟產生的影響，債務危機可能會是日本下一個未爆彈。
日本民眾得到消息，央行決定擊敗通貨緊縮。日本銀行新州長黑田東彥本週末宣佈了激進的貨幣寬鬆政策，新成立的一個女孩樂隊在日本東京街頭跳舞，還有藝術家、一群高中生和大學生。央行做了公告後，日本的基準股票指數達到了13000。
日 本央行此次貨幣政策行動的規模，標誌著與過去徹底決裂。在近15年的通貨緊縮以來，銀行多次批評未能推行量化寬鬆的規模政策，要說服消費者和市場通脹而再 次批評追求量化寬鬆政策。去年首相安培晉三說，如果不採取行動會遏制其獨立性。一月份央行不情願設定了2%的通脹目標，似乎把責任歸於政府，主要通過結構 性改革以促進增長。
安倍晉三在四月份得到了他想要的東西甚至更多。黑田東彥答應增持日本國債的兩倍。到購買債券到期日，購債債券將在三至七年達到更加成熟。明確銀行意圖是正常操作合併後的量化寬鬆計畫。央行只是表示在近兩年裡實現2%的通脹目標。
世 界銀行前任州長白川方明認為應避開這樣寬鬆貨幣政策帶來的風險。其中一個風險就是不斷加劇的通貨膨脹與利率上漲將推動日本巨大公共部門債務負擔，約占國內 生產總值的240%的危險水準。另一個是工資不會上漲到與商品和服務價格相當水準，這意味著壓力增加。一些大公司還有中小規模企業，比如勞森連鎖便利店， 到目前為止雖然已經宣佈了為員工加薪，沒有增加更多的就業機會。
央行此舉措將軟化結構改革的影響，安倍政府現在必須採取行動。前日本央行 官員，現為摩根大通駐東京首席日本經濟學家菅野雅明表示，日本意圖是宣佈了加入跨太平洋夥伴關係談判道路上的第一步，一個免稅的貿易協定。上周，政府公佈 了改革電力部門的一項雄心勃勃的計畫，允許電力公司零售電力的傳輸模式與允許競爭。
安倍晉三已經制定了如勞動政策、醫療保健和農業等方面 改革等一系列的委員會改革，這些將在六月作出報告，詳細內容到七月上議員選舉之後，而首相政客們有望選舉成功。正如摩根士丹利的羅伯特•費爾德曼說，這個 過程很複雜並且受到既得利益者的干擾。換句話說，現在是日本最困難時期。
文章來源：ECO中文網獨家授權
原文出處：經濟學人  

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04-17 周三加權指數漲了8點，收在7809點。量能729億。價平量增。
[盤面]
電子權值龍頭台積電守住百元關卡，但還是收在季線之下，
鴻海收小紅，但也還是在下降趨勢中，
金融股雙雄國泰金與富邦金都在季線月線間掙扎，
股王股后同燈同分，周四再戰，生技再等等就暫時少關注他一些了。
安控股又因為恐怖攻擊再度被盤面注意，其業績也是不少相當不錯及穩定的。

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一般認為貨幣貶值可以增加出口量及改善貿易收支，但在經濟體系的實證研究上卻發現兩者的關係並不單純，貨幣貶值的國家往往在初期會發生出口量減少及貿易收支惡化的現象，由於圖形像英文字母J，所以在經濟理論上又稱為J曲線效果。J曲線效果會出現的主要原因為幣值迅速波動，但商品價格反映貨幣的貶值效應需要耗費一段時間，因此，貶值初期貿易收支會惡化。

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阿程：
這是NYMEX黃金的小時K線圖，交易策略非常簡單，突破or跌破某一個區間做多or放空。這是在團隊上的策略，按照2013/4/10所建立的空單，目前每口未平倉盈利達18,500美元。先別高興得太早，這一個策略長達半年沒有創淨值新高，大部分的人是無法承受長達半年不賺錢，甚至是虧錢的狀態。沒有良好的心態，對的方法也會賠錢收場。程式交易就是在賺簡單的錢，追求趨勢的策略就是在準備承受無止境的盤整，正是因為你永遠不知道盤整何時結束，所以你絕對要嚴守資金控管。所以在投資部位上，這一筆交易也不會讓你的總績效有爆炸性的成長，但是你的確在這波行情上獲利了。
 
很多人問我這一波黃金空頭的滿足點。雖說未來的行情不可預測。但是如果按照這一個策略來看，假設黃金不再創新低，這一個平台會落在1326.0-1404.2之間，也就是當黃金期貨指數一旦上漲，超過1404.2(4/16當日的高點)這一個策略就會先獲利了結出場。(以上供參考，投資人請自行思考並設立停損停利)

Job:
這個策略有許多可以探討的地方，在多空一書中有提到：2012正宗多空：法意群俠台股攻略。主觀交易要能賺到大行情，一定要有至少一季以上的頭部或底部成形。這是最簡單，但卻也是多年經驗下來所得到最有效的方法。一季，甚至一年以上的形態成形，必然有總體經濟上的原因。這是連不信技術分析的科斯托蘭尼也認同的唯一技術方法。 

今日數據，土洋同步持有多單，十大法人台指期淨多單留倉494口，較前一日增加325口；外資淨多單留倉3193口，較前一日增加241口。外資今日賣超台股30.2億，加權指數收在7809.07，上漲8.02點。

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我並沒有特別推崇貨幣戰爭這本書，畢竟書內的內容比較多是偏向小說性質，但是有些地方還是值得大家思考的，就是在任何行為的背後動機，都會有人性的考量，例如現在全球金融市場的主要掌舵者，或多或少跟高盛有關，2008年金融海嘯，美國政府決定不救雷曼兄弟，財政部給的理由是因為不能拯救私人企業，這樣會開先例，於是放任雷曼兄弟倒閉，但之後卻選擇拯救AIG，理由是AIG大到不能倒？後來才發現高盛其實持有大量AIG的資產，紓困資金也付了很大一部分的紅利給高盛，而雷曼兄弟與高盛素有過節，當時的財政部長包爾森也是高盛出身，真的很難讓人不聯想這中間錯綜複雜的關係。
 

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04-16 周一加權指數漲了37點，收在7801點。量能633億。價平量平。

[盤面]
周一盤後分析提到整體來看週二該有多方承接力道，要看力道有多大，
周二一早受到波士頓爆炸攻擊、歐美股市大跌等影響，
一開盤就開低走勢，不過多方低接積極，終場拉了百點收紅。

法人進出不多，權值股有官股券商努力著，電子權值回神但鴻海還是收小黑，
金融股，部分表現OK，不過注意技術面是不同的，位階代表意義也是不同的。
生技股，部分出現反彈，汽車電子類也OK，一些電子零組件周三應該也會續強。

[技術]
K線開低收了個百點紅K，勉強收上7800點，一樣是沒量的情況，
K線排列還是連三跟一低低，均線勉強收上五日線，多方力道應該還可以延續，
只是看能延續多久，目前還是在這區間盤整的情況。
目前國際股市看來是表現不錯，留意周三不要開太高。


[籌碼]
外資賣16億，本土法人買3億。融資減少5億多。
外資繼續延續之前作法小賣，期貨一樣小翻多，但還是中性狀態。
顯示它們目前呈現觀望狀態。

[期貨]：(純期貨部分)
外資(陸資)： +1402口，減少2371口。
自營商的 ： +1902口，增加2106口。

近月十大交易人： +169口，淨部位減少103口。
近月十大特法人：-1976口，淨部位減少3036口。
全月十大交易人：-2672口，淨部位減少2116口。
全月十大特法人：-3535口，淨部位減少3914口。

消息、數據都是參考用的，操作還是存乎自己的策略，化繁為簡。

選擇權最大OI在8000-7700之間，不變。
代表指數最有可能在這兩價位區間震盪。

(產業股票漲跌幅與圖片資料來源：XQ)

產業股票輪動：
相對強勢：汽車、橡膠、航運等。
相對弱勢：食品、電器、塑膠等。

資金流向：半導體、電腦周邊、其他電子等。

關注證券期貨相關新聞：(非關個人多空看法)
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以上是個人心得與觀察紀錄，
想法可以多元，做法必須明確，以上僅供參考。
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 首先我們來談論＂想像力＂的部份，科斯托蘭尼先生認為光是取得所有股票的資訊是不夠的，想像力才是投機（speculate）操作的原始動力，也是成功的先決要件。
我認為想像力很重要，它確實是股票在猛衝階段的加分要素，但是不是你需要最先了解的部份，在想像力之前，投資人必需先具備一套完整的投資方法系統、方法與邏輯，否則光是只靠想像力沒有用的，科斯托蘭尼之所以會這樣說，那是因為他已經具備了前者的條件，也就是他擁有一套完整的投資邏輯、策略與方法，
舉個具體的例子：對一隻股票會大漲的想像力，在事後驗證會有三種結果：對（股票真的上漲）與錯（股票下跌），不對也不錯（股票盤整）。
如果只留下想像力，情形很容易變成當股票下跌或者在盤跌時，依舊對於該股票擁有強大的信心，但無法做到停損進而控制自己的風險；當股票上漲時，由於想像力會無限延伸，也會持續抱著而不知道什麼時候要出脫股票，以致於許多人都有過類似的經驗，抱上又抱下，都沒有賺到錢。

想像力十分重要，但只有想像力是不夠的。

我相信科斯托蘭尼先生也認同我說的話，否則他也不會在書中介紹他的投資邏輯、策略與方法，只是那是以藝術的形式呈現，並不是以順序步驟或是量化的數據可以供投資人參考，只擁有想像力的投資人因此進退失據了。
若試著將科斯托蘭尼先生寫過的系列書籍目錄重排，將書中教導的方法、投資邏輯與策略的部份先看先學會，我想對於一般讀者會更有幫助。

但這個方法要注意一件非常重要的事：這些不同的方法、投資邏輯與策略都有各別搭配著它們的週期。

從各個角度看來，科斯托蘭尼先生都沒有錯，只是週期這件事被人們輕易地忽略罷了，更大的可能是：讀者不懂不同的方法必須使用著不同的週期。

關於週期，我想留到後面花比較多的篇幅來談，這裡我想強調的是想像力與實際方法的結合。

當你有策略方法時，上述例子的三種情形發生時，你都知道該怎麼辦，最壞的情形也都設想好了，當風險控制住了，而最後當發生你你所想像的事情時，想像力才能發揮出它的最大功能，在你設定該賣出的條件達成時候賣掉。這樣的結合才會是對投資人實際能夠獲利的最佳結合。

相關閱讀  科斯托蘭尼 解讀I <前言> / 滑滑輪

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