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由瑞達期貨主辦，浦發銀行、言起投資等協辦的《大資管時代的新挑戰和新機遇——百家私募投資高峰論壇》8月28日在廈門圓滿舉行。邀請了期貨業、銀行業以及百家私募參與，共同探討大資管時代，新規下的機遇與挑戰。

 新規出臺是新挑戰，也是新機遇

7月18日，升級版資管「八條底線」施行，新規對資管產品槓桿做出明確限定：股票類和混合類槓桿倍數不得超過1倍；固定收益類結構化資產管理計劃的槓桿倍數不得超過3倍，其他類結構化資產管理計劃的槓桿倍數不得超過2倍。

此外，新規還明確了投資顧問的條件，即：依法可以從事資產管理業務的證券期貨經營機構，以及同事符合相關條件的私募基金管理人，相關條件包括：中國證券投資基金業協會登記滿1年，無重大違法違規情況的會員，具備3年以上聯繫可追溯投資業績的資產管理人員不少於3人，並且無不良記錄。

這兩項規定對於期貨資管業務衝擊很大。一方面，期貨資管結構化產品較多，新規出臺後面臨降槓桿問題；另一方面，對於產品投顧的新要求使得市場合格投顧數量銳減，尤其是期貨資管類投顧。

期貨、銀行憧憬新規下的新發展

在新規出臺之前，瑞達期貨自主管理的結構化產品槓桿比例已經趨降，並已推出新系列的管理型產品。談到資管業務未來發展方向，瑞達期貨資管創新部總經理馬玉鳳認為有以下幾個思路：

(1)强化自主管理模式，擴大自主管理產品團隊，豐富自主管理產品線。

(2)與銀行、券商、其他三方機構加强合作，遴選優質投顧，並建立健全的機制，保證業務開展的合規性。

(3)維護現有符合要求的優質投顧，繼續發行符合新規的產品。

(4)拓展新的合作管道，維持通道類的產品規模。

(5)展開包括風控外包、資金對接等其他平臺增值業務。

浦發銀行金融機構部總經理助理林怡橋也表示看好期貨行業，雖然新規發布對期貨資管影響很大，銀期結構化產品合作大幅停滯，但商品金融化、證券化是大勢所趨，期貨資管未來發展空間仍然廣闊，和銀行的合作也依舊密切。

新規下的機遇——跨到海外

言起投資總經理言程序表示，股災後市場上會分兩批人——「還能繼續在市場存活的人」和「不能存活的人」。經過股災後還在這個市場上的人，在未來遇到相關情況時，會對自己的對策更加有信心。

言程序認為，長期來看，現在的監管規定對私募業者還是有利的，取消了槓桿這些規定短期看是一種限制，但長期來看則有一定的機遇。

由於新規對投顧的嚴格規定，需要私募針對現在的情況做出改變。中國市場很特殊，在2010～2016年這6年時間，走完了全球大漲大跌盤整的態勢；2013年以前，量化有優勢、對沖有優勢、做ALPHA有優勢；2014年下半年，因股指和整個市場的牛市，做權益類有優勢；到了2015年上半年，市場一直維持這個態勢，直到發生股災；股災之後對沖有優勢、CTA有優勢；直到現在2016年，FOF有優勢。沒有一個方法可以永久有效，每一年的策略都會隨著市場的變化而變化。

而2017年，言起投資認為海外和FOF有優勢。因為商品如果不夠有彈性，就需要調整策略，需要探索到海外。在受限的情況下，找到跨市場的優勢、跨產品的優勢。

言程序提到，百家私募面臨的問題，就是此刻在受限的情況下，面對客戶的需求，是否還能夠給予客戶新的獲利想法。因為「受限」，很多家私募經歷了洗牌的殘酷，現在需要的是「絕對收益」，那麽在目前的監管下，產業該何去何從呢？如果只關注交易，那一樣會受到限制；如果願意踏出一步到海外，並且善用自身的能力，在衍生商品、避險方面，在英國脫歐、未來海外市場波動很大的情況下，賺海外的資金才可能讓目的和收益達成一致性。

論壇結束後，瑞達期貨還授予言起投資戰略合作夥伴銅牌，期貨和百家私募强强聯合，共同迎接新規下的機遇和挑戰！

論壇結束後，瑞達期貨授予言起投資戰略合作夥伴銅牌。