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最近隨著人民幣的不斷走貶，新聞不斷的傳出銀行中了TRF地雷，也有越來越多的投資人受害，跟銀行有了糾紛，我們先來看看甚麼是TRF？

TRF目標可贖回遠期契約(Target Redemption Forward；TRF)

是一種衍生性金融商品，央行將其歸類為選擇權商品，交易方式就是銀行與客戶對於未來匯率走勢進行對賭的動作。

主要是客戶跟銀行買賣選擇權，以國內銀行盛行的以人民幣為標的的TRF商品來說，客戶押注單邊匯率，如果壓對，就可以賺到「本金X匯差」，但如果壓錯，虧損的部分會變成是「本金X匯差X槓桿倍數」，而且TRF一般的設計，只要當匯率不利於銀行，客戶累積獲利達一定條件時，擔任莊家的銀行可以選擇合約終止以控制風險跟損失，但當匯率不利客戶時，客戶卻無法提前終止合約，必須等到合約到期才行。

舉例來說：當人民幣介於6.15至6.2兌一美元時，投資人會損益兩平，但當人民幣貶破6.2投資人將認賠。TRF因為合約有保護價(EKI)，假設跌到此6.2價位，需賠的金額差價的2倍，因此TRF是一種獲利有限，虧損無窮的衍生性金融商品。
 

只要銀行開始虧錢，合約的設計可以保護銀行控制在一定的損失範圍內，但只要客戶開始虧錢，就一定等到時間到遊戲結束才能停止，而且等到合約到期時不知道會虧多少錢呢

這聽起來相當不合理對吧？一個獲利有限，虧損無窮的商品，為什麼銀行會賣？又為什麼之前會熱賣？又是到底哪些人在買TRF商品呢？

當初TRF的設計，是因為避險而設計出來的，買進人民幣TRF的客戶，多為在中國設廠的台商或企業法人作為避險用途，他們用人民幣支出在中國的人事、水電等營運成本，出口貨款則收取美元，當然就要適度避險。

也就是說，當企業承作升值方向的人民幣TRF，在人民幣升值時，儘管美元貨款換成人民幣變少，至少可從TRF操作利益獲得補償。過去在人民幣只升不貶的年代，多數人從中賺到不少甜頭，自然更積極投入，銀行業賺得佣金獲利，一樣也樂此不疲。

看到這，你有沒有發現問題在哪了嗎？

第一是根本總體大方向判斷錯誤，就跟過去買房子的人一樣的，認為房地產只會升值增值保值，而不會有下跌反轉的一天，有在關注總經情勢變化的，都不會一昧的認為房價就是只漲不跌，人民幣一樣也是有下跌的風險(而且還不小！)

第二是買錯商品，很明顯的，這是一個對莊家有利的選擇權商品，到底為什麼你會去買一個，獲利有限，風險無窮的商品呢？除非你認為人民幣貶值發生的機率相當的低，你才會願意賭賭看吧？但是這個可能性一旦發生，這個商品並沒有讓投資人有即時認賠出場的停損保護機制，就像你發現自己正在快速墜落時，才突然發現自己並沒有綁上安全降落傘一樣。

所以說投資人會在這樣的商品上虧大錢，最主要的原因還是在於沒有判斷市場跟挑選商品的能力，沒有花時間去學著了解市場變化，還亂買商品標的，才是造成大幅虧錢的最大主因。

風險，來自於你不知道自己在做甚麼。

請謹記，任何投資，一定都是有風險的，簽了一個沒綁任何安全帶的合約，等於是親手將自己暴露在高風險之下，做任何投資，都要想好最壞的情況，做好最保險的打算。