9/9 給投資人的一封信：中金所限倉措施下的因應之道/Job賈乞敗、程式交易叫阿程團隊 @ 法意PHIGROUP

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2008年，我們已建了全球對沖交易。當時正經歷金融海嘯，超乎市場預期的下跌震驚投資人，歷經短暫的整理，抄底的投資者面對的是二次下跌。美國政府把矛頭指向高頻交易，調查在股災中大舉獲利的機構。在市場最糟的時候，FED開始QE，灑出大量的銀彈，幾個月內，沒有任何宏觀經濟面的好消息，市場却大幅上漲，好像股災不曾存在過。

7年後，我們面對的是極爲熟悉的場景，一樣的泡沫，一樣的歷程演進：二次股災、監管機關調查各大金融業、人行繼續降准降息，灑出大量的銀彈，歷史一再重演，只是主角不同，各位看得出來現在市場演進到哪個階段了嗎？

中金所祭出了多項管制措施，例如：限開倉十手，保證金調高至40%…等。引起投資人恐慌，但恐慌無濟於事。對我們來說，看法並不重要，重要的是做法。我們的信心來自於我們的策略人才多樣性，在一個生態系中，老虎和老鼠都有它的生存之道。我們從不斷研發更新的策略庫中，說明我們正在上綫及使用的一些策略。

一．價值型投資策略
價值型投資策略不受任何影響，對價值型投資策略來說，跌深就是最大的利多，且價值型投資策略相對抗跌。德國股神名言：「小麥跌時，沒有買小麥的人，小麥漲時，沒有小麥。」

二．ETF策略
開倉手數<10手，不代表不能做多。沒有槓桿的股指期貨即爲ETF，原有的股指期貨多方策略可立即套用。

三．期現套保策略
套保帳戶資格可以申請10手以上開倉數。則原有的股指期貨空方策略可爲股票提供良好避險。

四．商品期貨策略
中金所限開倉，大量的資金會湧向何方？資金已從房地産流出不會再輕易回流，最直接的方向即爲商品期貨。股指期貨的利空，即是商品期貨的利多。所有的危機都代表了轉機，資金必定會有個去向。

五．海外策略
經由QDII，投資海外，進行全球布局。

過去的産品績效已歷經了熊市、牛市及沒有波動的2014上半年，即是多重策略分配的結果。

所有的事件都是中立的，好壞則是人們心中的判斷。對我們來說，沒有所謂的壞消息，只有所謂的因應政策。儘管恐慌的市場心有餘悸，但我們必須說，只要人行繼續提供資金，只要鈔票的數量大於股票數量，信心遲早會産生。只要市場存在的一天，泡沫就會存在，泡沫不是壞事，它是必然的現象。我們要做的是：與泡沫共存：在泡沫産生時買進，在泡沫破裂時賣出。

風險控管是言起投資的最高指導原則：「寧走十步遙，不行一步險。」日後，我們仍會在嚴格風控的標準下，追求合理的報酬。

以下為法人期貨留倉口數、外資大盤現貨買賣超、家族財富基金指標：

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