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Mr.X戰爭與股市的關係滿有趣的，一旦美國發動戰爭，股市通常會先下跌後反彈。
希特勒(Hitler)與1940年代的股市恐慌整個二戰期間，道瓊工業指數曾遭受兩度重大打擊，且走勢持續低迷。
第一次打擊發生在希特勒(Adolf Hitler)大肆進軍的1940年初。希特勒的野心令市場憂心忡忡，道瓊工業指數兩周內的跌幅竟超出23%，下跌速度位居歷史前列。

1940年5月24日，道瓊工業指數由148.17點的月內高點慘跌至113.94點。在佔領波蘭全境幾個月後，德國又於1940年4月入侵丹麥和挪威，美國股市的緊張情緒隨之達到頂點，連華爾街日報也不禁驚呼“股市的心理危機已如重型炸藥，大有一觸即發之勢”。

5月9日華爾街日報的文章指出，一旦德軍入侵荷蘭，“市場會擔心英國也將遭受攻擊”。果不其然，一天之後，希特勒即率軍對荷蘭、比利時和盧森堡等低地國家發動了閃電戰，而德軍在法國方面的攻勢也取得迅速進展。

此間，華爾街日報專欄指出“眾多華爾街個人投資者還是比較講究實際的，他們認為歐陸戰事升級無疑將刺激美國工業生產成長…… 然而，假如德國迅速獲勝，風險同樣不容忽視。”

時至6月11日，德國對法國的入侵已全面展開，英國則被迫放棄在法國西北部及比利時的防線，並倉猝進行了歷史上有名的鄧扣克大撤退。道瓊工業指數走勢於此時開始逆轉，並在當年餘下時間中保持上漲態勢。

霍夫特拉大學(Hofstra University)已故歷史學家羅伯特•索博爾(Robert Sobel)稱，“馬其諾防線(Maginot line)失守所引發的市場恐慌迅速散去，股市隨之開始反彈。”紐約大學的經濟歷史學家裏查德-賽拉(Richard Sylla)認為，隨著不列顛(Britain)之戰的進行，美國投資者逐漸認識到，英國皇家空軍有能力保衛不列顛，他們也絕不會“一覺醒來就發現不列顛已然淪陷。”

令人始料不及的是，戰爭出現了戲劇性轉折，股市也由此長期下跌。

1941年12月7日，日本戰機奇襲美國位於夏威夷群島的珍珠港海軍基地，將美國拖入第二次世界大戰。

佛蘭克林•D•羅斯福總統(President Franklin D. Roosevelt)認為這天將“永遠計入恥辱史”(''a date which will live in infamy'')，股市顯然持同樣觀點。12月8日，道瓊工業指數下跌3.5%，由116.60點跌至112.52點。其後五個月中道瓊工業指數持續下跌。

日軍奇襲珍珠港前，多數美國民眾還都期望美國能避免直接捲入二戰。但日本人的進攻卻徹底打破了他們的美夢

股市和美國軍隊一樣措手不及，華爾街日報專欄描述道：“美日交惡之前一周，美國股市剛剛出現了幾個月以來最為強勁的漲勢。不過，當時華爾街認為，東京和華府之間的談判尚需較長時間，事態才能趨於明朗。”

市場最為擔憂的事包括戰爭的資金來源問題。顯然，羅斯福政府(Roosevelt administration)只能加稅和增發國債。華爾街日報認為“這無異於籠罩在市場前景上的一重陰影”。

但利多因素同樣不容忽視，華爾街日報在頭版指出，美國捲入戰爭中則意味著“美國將全面改造生產機器，以保證軍工方面的最大產出。”某些經濟學家也認為，正是戰爭效應協助美國擺脫了1930年代初的經濟低迷。

股市的跌勢一直延續到1942年4月末，此時道瓊工業指數已跌至92.92點。隨後股市開始反彈，截至1942年終道瓊工業指數漲至119.40點。戰爭於1945年結束，道瓊工業指數也升至192.91點。以上多年的經驗證明，一旦美國捲入軍事衝突，股市通常會先下跌而後反彈的典型行情。