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上篇：2013.03.06 週結算選擇權必備知識3/賈乞敗-「選擇權一目瞭然法」登場！一眼瞭然Delta
提到選擇權的買方風險主要有幾個：
一是價格風險(Delta)
二是時間價值消失風險(Theta)
三是歸零機率

這篇講時間價值消失風險。

先計算時間價值，
分為價內和價外兩個情況討論：



價內情況的「時間價值」計算方法是：
成交價及履約價的和，再減週選擇權所隱含的期貨成交價7925，詳細解說請見：2013.03.22 週結算選擇權必備知識4-時間價值竟為負？/賈乞敗-隱含的週結算期貨價格如何算？-回應 naleta的好問題

以7850履約價為例，週選擇權所隱含的期貨成交價公式為：C-P+K=78-2.9+7850=7925

知道了這個前提，我們來算週擇權的時間價值：

如上圖：
成交價-履約價-和-和減期貨成交價7925
275-7650-7925-0
225-7700-7925-0
170-7750-7920-(-5)
120-7800-7920-(-5)
  78-7850-7928-3
  36-7900-7936-11 ↑價內

雖然價內部份算出「負」的時間價值，這不合理，但其為深價內選擇權(註一)成交量過小，所以成交價無法反映當下的時間價值。

價外情況，時間價值即為本身成交價：
成交價-履約價
8.8-7950 ↓價外
1 -8000

時間價值，一目瞭然。

另外，版友mom3312278jo提到，可能還要考慮波動率風險，這個值應該用Vega來衡量。雖然大多數情況波動率對權利金價格影響不大,但當整體選擇權的波動率都太高時(特別是價平附近的履約價),對於權利金的影響就會變得明顯。例如2011年的歐債那波急殺在8/9當天出現開低走高的盤勢拉了快500點,結果put大跌但call卻只是小漲,主因就是波動率大跌,權利金價值憑空縮水...

這是許多人的切身之痛，

不在週選擇權來說，這個問題會大大降低，愈接近結算，時間價值所剩愈少，波動率變動的影響也會愈低。

你看上述我們所算的時間價值最多不過11點，比起月選擇權動則上百點的時間價值，週選擇權的波動率風險在月選擇權的1/4以下。



最後，做選擇權要有心理準備，會失去所有的時間價值，選擇權的危險即在於此。尤其是價外，歸零的機會很大。
歸零的機會有多大呢？即將公佈速算法。 



註一：
常有人記不清價內，價外，in the money，out of money的差別。
大家就記：
in the money，就是在錢裡面，是價內，代表有內含價值，若即刻履約，則還可以拿錢回來。
out the money，就是在錢外面，是價外，代表沒有內含價值，若即刻履約，則還價值歸零。


選擇權延伸閱讀：
2013.03.22 週結算選擇權必備知識4-時間價值竟為負？/賈乞敗-隱含的週結算期貨價格如何算？-回應 naleta的好問題
2013.03.06 週結算選擇權必備知識3/賈乞敗-「選擇權一目瞭然法」登場！一眼瞭然Delta
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